Mais aussi • Membres
Znaczący spadek produkcji w branżach powiązanych z budownictwem
Dynamika produkcji przemysłowej zmniejszyła się znacząco we wszystkich trzech głównych segmentach przemysłu, tj. w branżach eksportowych (0,7% r/r w styczniu wobec 7,4% r/r w grudniu), w branżach powiązanych z budownictwem (-10,0% wobec 18,9%) oraz w pozostałych branżach (-1,1% wobec 5,5%). Spadek dynamiki produkcji w branżach eksportowych był znacznie głębszy od sugerowanego przez wspomniane wyżej niekorzystne efekty kalendarzowe. Naszym zdaniem spadek ten był jednak przejściowy, a w najbliższych miesiącach wsparciem dla branż z wysokim udziałem eksportu w sprzedaży będzie oczekiwane ożywienie aktywności w niemieckim przemyśle, wspierane przez uruchomiony w Niemczech znaczący pakiet fiskalny. Na wysokie prawdopodobieństwo tego scenariusza wskazuje utrzymujący się w ostatnich miesiącach wzrost nowych zamówień w niemieckim przetwórstwie (por. MAKROmapa z 9.02.2026). Z kolei silny spadek dynamiki produkcji w branżach powiązanych z budownictwem, tj. „wyroby z pozostałych surowców niemetalicznych” (-17,0% r/r w styczniu wobec 16,8% w grudniu) oraz „produkcja wyrobów z metali” (-6,6% wobec 19,9%), był naszym zdaniem w dużym stopniu spowodowany przez niekorzystne warunki meteorologiczne, oddziałujące w kierunku przejściowego zmniejszenia aktywności w budownictwie (patrz niżej). Szacujemy, że spadek dynamiki produkcji w branżach powiązanych z budownictwem przyczynił się do obniżenia rocznej dynamiki produkcji przemysłowej o 2,8 pkt. proc. W danych na uwagę zasługuje również utrzymujący się od marca 2025 r. wzrost produkcji dóbr inwestycyjnych (5,9% r/r w styczniu wobec 17,1% w grudniu). Sygnalizuje to wzrost aktywności inwestycyjnej firm zorientowanych głównie na poprawę efektywności. Wsparciem dla takiej oceny jest odnotowane w ostatnich miesiącach umiarkowane ożywienie akcji kredytowej w segmencie kredytów inwestycyjnych dla przedsiębiorstw oraz silny wzrost wartości kosztorysowej inwestycji rozpoczętych.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl