Actus des entreprises • Membres
Zmiana zapasów i inwestycje głównymi motorami wzrostu w IV kw.
Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku zwiększenia rocznej dynamiki PKB pomiędzy III kw. a IV kw. był wyższy wkład zmiany zapasów. Nadal pozostał on silnie ujemny, jednak uległ on zwiększeniu do szacowanego przez nas -5,9 pkt. proc. w IV kw. wobec -7,7 pkt. proc. w III kw. Oznacza to, że proces redukcji zapasów przez przedsiębiorstwa spowolnił względem III kw. Taka tendencja była spójna z wynikami badań koniunktury (PMI). Wskazywały one, że w IV kw. firmy przetwórcze przestały obniżać poziom zapasów wyrobów gotowych, a redukcja stanu zapasów środków produkcji spowolniła.
Drugim czynnikiem dynamizującym wzrost gospodarczy pomiędzy III kw. a IV kw. było zwiększenie inwestycji o 7,5-7,7% r/r wobec wzrostu o 7,2% w III kw., co było spójne z naszymi oczekiwaniami. Uważamy, że ożywienie nakładów brutto na środki trwałe miało szeroki zakres i było powiązane z procesami restrukturyzacyjnymi w przedsiębiorstwach, realizacją inwestycji strukturalnych przed końcem unijnej perspektywy finansowej (inwestycje publiczne) oraz funkcjonowaniem programu Bezpieczny Kredyt 2%, który zwiększył aktywność gospodarstw na pierwotnym rynku mieszkaniowym.
Głównym czynnikiem ograniczającym skalę ożywienia w IV kw. 2023 r. był niższy wkład eksportu netto szacowany przez nas na 4,3 pkt. proc. wobec 5,9 pkt. proc. w III kw. Wzrost dynamiki popytu krajowego (do -3,4% r/r wobec -5,2% w III kw.) sprawiał, że import spadał wolniej (dane o imporcie nie zostały dzisiaj opublikowane). Jednocześnie opóźniające się ożywienie w strefie euro, w tym tendencje recesyjne w przetwórstwie przemysłowym w Niemczech, ograniczały wzrost eksportu.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig((@))credit-agricole.pl