Mais aussi  •  Membres

Zmiana zapasów głównym hamulcem wzrostu gospodarczego

Do zmniejszenia dynamiki PKB pomiędzy IV i I kw. w największym stopniu przyczynił się spadek wkładu przyrostu zapasów z 3,4 pkt. proc. w IV kw. do 1,5 pkt. proc. w I kw. Odbudowywanie poziomu zapasów przez przedsiębiorstwa było nadal czynnikiem wspierającym wzrost PKB w I kw., jednak wpływ tego czynnika zmniejszył się. Wzrost zapasów był zgodny z wynikami badań koniunktury (PMI). Wskazywały one, że począwszy od lutego firmy przetwórcze zwiększały poziom zapasów wyrobów gotowych, a w marcu zwiększyły się również zapasy środków produkcji. Oczekujemy, że w kolejnych kwartałach, w warunkach umiarkowanego wzrostu gospodarczego, wkład przyrostu zapasów do dynamiki PKB pozostanie dodatni, jednak mniejszy niż w I kw.

Do spadku dynamiki PKB w I kw. w porównaniu z IV kw. ub. r. przyczynił się również niższy o 1,2 pkt. proc. wkład spożycia publicznego. Tempo jego wzrostu zmniejszyło się do 2,0% r/r w I kw. (najniżej od I kw. 2023 r.) wobec 7,6% w IV kw. Silny spadek dynamiki spożycia publicznego mógł wynikać z efektu wysokiej bazy sprzed roku, związanego z podwyżkami płac w sferze budżetowej.

W kierunku zmniejszenia dynamiki PKB pomiędzy IV i I kw. oddziaływało również spowolnienie wzrostu spożycia prywatnego do 2,5% r/r w I kw. z 3,5% w IV kw. Konsumpcja była ograniczana przez wolniejszy wzrost realnych wynagrodzeń gospodarstw domowych. Oczekujemy, że w kolejnych kwartałach dynamika konsumpcji obniży się z uwagi na prognozowane przez nas dalsze spowolnienie wzrostu wynagrodzeń.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl