Actus des entreprises • Membres
W ubiegłym tygodniu poznaliśmy ważne dane z USA
Inflacja CPI w lutym zwiększyła się do 3,2% r/r wobec 3,1% w styczniu, kształtując się powyżej konsensusu (3,1%). W kierunku wzrostu inflacji oddziaływała wyższa dynamika cen nośników energii. Przeciwny wpływ miało natomiast obniżenie dynamiki cen żywności, a także zmniejszenie inflacji bazowej do 3,8% (konsensus zakładał spadek inflacji bazowej do 3,7%). Na uwagę zasługuje utrzymujący się silny wzrost inflacji bazowej w ujęciu miesięcznym (0,4% m/m w styczniu i lutym). Wynika on przede wszystkim z rosnących cen usług, przy czym w lutym odnotowano pierwszy od maja 2023 r. wzrost cen towarów w ujęciu miesięcznym. W ubiegłym tygodniu poznaliśmy również dane o produkcji przemysłowej, której miesięczna dynamika zwiększyła się w lutym do 0,1% wobec -0,5% w styczniu (rewizja w dół z - 0,1%), kształtując się powyżej oczekiwań rynku (0,0%). Do jej wzrostu przyczyniły się wyższe dynamiki produkcji w przetwórstwie i w budownictwie, podczas gdy przeciwny wpływ miała niższa dynamika produkcji w dostarczaniu mediów. Warto jednak zwrócić uwagę, że spadek produkcji w tej ostatniej kategorii w znacznym topniu wynikał z ustąpienia efektu mroźniej zimy. Wykorzystanie mocy wytwórczych nie zmieniło się w lutym w porównaniu do stycznia i wyniosło 78,3%, pozostając tym samym na najniższym poziomie od września 2021 r., co wskazuje na utrzymującą się niską aktywność w amerykańskim przemyśle. W zeszłym tygodniu poznaliśmy także dane o sprzedaży detalicznej, której miesięczna nominalna dynamika wzrosła w lutym do 0,6% m/m wobec -1,1% w styczniu (rewizja w dół z -0,8%), kształtując się poniżej oczekiwań rynku (0,8%). Bez uwzględnienia samochodów sprzedaż detaliczna zwiększyła się w lutym o 0,3% wobec wzrostu o 0,8% w styczniu. W kierunku obniżenia tempa wzrostu sprzedaży bez uwzględnienia samochodów oddziaływało obniżenie jej dynamiki w kategoriach „meble”, „elektronika” oraz „galerie handlowe”. W najbliższych kwartałach oczekujemy dalszego, stopniowego osłabienia popytu konsumpcyjnego. Na pogorszenie nastrojów w przetwórstwie wskazał regionalny indeks NY Empire State (-20,9 pkt. w marcu wobec -2,4 pkt. w lutym). Warto jednak pamiętać, że indeks ten charakteryzuje się wysoką zmiennością, stąd do marcowych wyników należy podchodzić z ostrożnością. Z kolei wstępny indeks Uniwersytetu Michigan zmniejszył się w marcu do 76,5 pkt. wobec 76,9 pkt. w lutym, kształtując się lekko poniżej oczekiwań rynku (76,9 pkt.). Jego spadek wynikał ze zmniejszenia składowej dla oczekiwań, podczas gdy składowa dla oceny bieżącej sytuacji nie zmieniła się. Podawana wraz z indeksem Uniwersytetu Michigan mediana dla oczekiwanej inflacji w horyzoncie 1 roku nie zmieniła się w marcu w porównaniu do lutego i wyniosła 3,0%, co wskazuje, że oczekiwania inflacyjne amerykańskich gospodarstw domowych pozostają na podwyższonym poziomie. Prognozujemy że sprowadzone do wymiaru rocznego tempo wzrostu PKB w USA zmniejszy się w I kw. 2024 r. do 1,3% wobec 3,2% w IV kw. 2023 r.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig((@))credit-agricole.pl