Actus des entreprises • Membres
W ubiegłym tygodniu poznaliśmy ważne dane z USA
Miesięczna dynamika produkcji przemysłowej zwiększyła się w grudniu do 0,1% wobec 0,0% w listopadzie, kształtując siępowyżej oczekiwań rynku (0,0%). Do jej wzrostu przyczyniło się silne zwiększenie dynamiki produkcji w górnictwie, podczas gdy dynamika produkcji w przetwórstwie i dostarczaniu mediów spadła. Jednocześnie wykorzystanie mocy wytwórczych nie zmieniło się w grudniu w porównaniu do listopada i wyniosło 78,6%. W zeszłym tygodniu poznaliśmy także dane o sprzedaży detalicznej, której miesięczna nominalna dynamika wzrosła w grudniu do 0,6% m/m wobec 0,3% w listopadzie, kształtując się powyżej oczekiwań rynku (0,3%). Bez uwzględnienia samochodów miesięczna dynamika sprzedaży detalicznej zwiększyła się w grudniu do 0,4% wobec 0,2% w listopadzie. Czynnikiem dynamizującym tempo wzrostu sprzedaży detalicznej w ostatnichkwartałach jest utrzymująca się dobra sytuacja na rynku pracy. Mimo, że popyt konsumpcyjny w USA pozostaje silny w porównaniu z okresem przed pandemią COVID-19, w najbliższych kwartałach oczekujemy jego stopniowego osłabienia. Wynikać to będzie m.in. z prognozowanego przez nas stopniowego pogorszenia sytuacji na rynku pracy, zmniejszenianagromadzonego podczas pandemii bufora oszczędności gospodarstw domowych (por. MAKROmapa z 16.10.2023), jak również wygaśnięcia moratorium na spłatę kredytów studenckich. W ubiegłym tygodniu ukazały się również dane z rynku nieruchomości: o nowych pozwoleniach na budowę (1495 tys. w grudniu wobec 1467 tys. w listopadzie), rozpoczętych budowach domów (1460 tys. wobec 1525 tys.) i sprzedaży domów na rynku wtórnym (3,78 mln wobec 3,82 mln). Dane wskazały tym samym na lekki wzrost aktywności na amerykańskim rynku nieruchomości w grudniu. W ubiegłym tygodniu poznaliśmy również wyniki badań koniunktury. Mieszanych sygnałów z amerykańskiego przetwórstwa dostarczyły regionalne wyniki badań koniunktury: indeks NY Empire State (-43,7 pkt. w styczniu wobec -14,5 pkt. w grudniu) oraz Philadelphia Fed (-10,6 pkt. w styczniu wobec -12,8 pkt. w grudniu). Indeks NY Empire State charakteryzuje się wysoką zmiennością, stąd do jego silnego spadku w styczniu należy podchodzić naszym zdaniem z dużą ostrożnością. Z kolei wstępny indeks Uniwersytetu Michigan zwiększył się w styczniu do 78,8 pkt. wobec 69,7 pkt. w grudniu, kształtując się wyraźnie powyżej oczekiwań rynku (69,0 pkt.). Tym samym osiągnął on najwyższą wartość od lipca 2021 r. Silny wzrost indeksu wynikał z wyraźnego zwiększenia jego składowych zarówno dla oceny bieżącej sytuacji, jak i oczekiwań. Co więcej, nastąpiło dalsze obniżenie podawanej wraz z indeksem Uniwersytetu Michigan mediany dla oczekiwanej inflacji w horyzoncie 1 roku (2,9% r/r w styczniu wobec 3,1% w grudniu – najniższy poziom od stycznia 2021 r.), co wskazuje, że oczekiwania inflacyjne amerykańskich gospodarstw domowych stopniowo zmniejszają się. Zgodnie z naszym scenariuszem dla wzrostu gospodarczego w USA, sprowadzone do wymiaru rocznego tempo wzrostu PKB zmniejszyło się w IV kw. do 0,8% wobec 5,2% w III kw., a następnie spowolni do 0,4% w I kw. 2024 r. i lekko przyspieszy do 0,7% w II kw. 2024 r.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig((@))credit-agricole.pl