Analysen & Studien • Analyses & Etudes
Ubiegłotygodniowa wypowiedź J. Yellen negatywna dla cen polskiego długu
<p style="text-align: justify;">W ubiegłym tygodniu rentowności polskich benchmarkowych obligacji 2-letnich zwiększyły się do poziomu 1,610 (wzrost o 6pb), obligacji 5- letnich do poziomu 2,094 (wzrost o 1pb), a obligacji 10-letnich do poziomu 2,685 (wzrost o 2pb).</p>
>
W poniedziałek rano rentowności polskich obligacji kontynuowały trend spadkowy sprzed tygodnia (por. MAKROmapa z 22.08.2016). We wtorek i w środę mieliśmy do czynienia z podwyższon? zmienności? cen polskiego długu zwi?zan? publikacj? szczegółów dotycz?cych projektu budżetu na 2017 r. (patrz powyżej). W czwartek utrzymywał się wzrost rentowności polskich obligacji, któremu sprzyjała popołudniowa publikacja lepszych od oczekiwań danych nt. zamówień na dobra trwałe w USA, a także wzrost awersji do ryzyka, zwi?zany z rozpoczęciem ćwiczeń wojskowych w Rosji przy granicy z państwami bałtyckimi oraz Ukrain?. W pi?tek na otwarciu ceny polskiego długu były niższe niż na czwartkowym zamknięciu, co wynikało z publikacji komunikatu Moody’s, wskazuj?cego na pogorszenie oceny wiarygodności kredytowej Polski. W dalszej części dnia rentowności polskich obligacji ustabilizowały się. Wyst?pienie J. Yellen nie miało istotnego wpływu na ceny obligacji.
Na pocz?tku tego tygodnia oczekujemy spadku cen polskiego długu z uwagi na ubiegłotygodniow?, jastrzębi? wypowiedź szefowej FED, J. Yellen. W tym tygodniu w centrum uwagi inwestorów będzie publikacja wstępnego szacunku inflacji w Polsce. W przypadku realizacji naszej niższej od oczekiwań rynku prognozy dane mog? być pozytywne dla cen polskich obligacji. Przeciwny efekt może mieć natomiast czwartkowa publikacja wyników badań koniunktury (PMI) dla polskiego przetwórstwa. Finalny szacunek polskiego PKB nie spotka się w naszej ocenie ze znacz?c? reakcj? polskiego rynku długu. Ograniczony wpływ na rentowności polskich obligacji będ? miały również naszym zdaniem dane z USA (zatrudnienie poza rolnictwem, indeks Conference Board, indeks ISM dla przetwórstwa), ze strefy euro (wstępne szacunki inflacji w strefie euro oraz Niemczech), a także wyniki badań koniunktury w Chinach (indeksy PMI dla przetwórstwa wg Caixin oraz CFLP).
***
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski(@)credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail:jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul.Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail: djulliard(@)credit-agricole.pl