Actus des entreprises • Membres
Szeroki zakres spadku inflacji
Zgodnie opublikowanymi przez GUS niepełnymi danymi główną przyczyną obniżenia inflacji w styczniu była niższa dynamika cen nośników energii (-2,1% r/r w styczniu wobec 9,8% w grudniu), co było efektem przedłużenia przez rząd działań osłonowych w obszarze cen energii elektrycznej, gazu i ciepła systemowego, a także efektów wysokiej bazy sprzed roku (w styczniu 2023 r. ceny nośników energii zwiększyły się o 12,6% m/m – por. MAKROpuls z 15.02.2023). Do spadku inflacji przyczyniła się również niższa dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych (4,9% w styczniu wobec 6,0% w grudniu). Spadek dynamiki cen żywności i napojów bezalkoholowych został najprawdopodobniej odnotowany we wszystkich jej głównych kategoriach i wynikał z efektów wysokiej bazy sprzed roku, jak również z obserwowanego w ostatnich kwartałach wyraźnego obniżenia cen surowców rolnych. Źródłem spadku inflacji była również niższa dynamika cen w kategorii „paliwa” (-8,1% r/r w styczniu wobec -6,0% w grudniu), co czemu sprzyjały m.in. umocnienie złotego względem dolara, a także spadek światowych cen ropy naftowej w grudniu ub.r. (ceny ropy naftowej na światowym rynku wyrażone w złotych wpływają na krajowy rynek z opóźnieniem). W kierunku zmniejszenia inflacji oddziaływało również obniżenie inflacji bazowej, która zgodnie z naszymi szacunkami spadła w styczniu do 6,4% r/r wobec 6,9% w grudniu. Szacujemy, że jej miesięczna dynamika wyniosła w styczniu 0,5%, a tym samym pozostaje ona powyżej poziomów zgodnych ze swoim wzorcem sezonowym (ok. -0,1%). W naszej ocenie wskazuje to na utrzymującą się podwyższoną presję inflacyjną w polskiej gospodarce. Warto jednocześnie zauważyć, że relatywnie silny wzrost inflacji bazowej w ujęciu miesięcznym w styczniu wynikał w znacznym stopniu z corocznej aktualizacji cenników w wielu firmach. Z tego powodu uważamy, że w kolejnych miesiącach miesięczna dynamika cen bazowych obniży się, choć nadal pozostanie powyżej swojego wzorca sezonowego.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig((@))credit-agricole.pl