Mais aussi • Membres
RPP woli poczekać z obniżkami stóp procentowych
Treść komunikatu po posiedzeniu RPP wskazuje, że głównym argumentem, który skłonił Radę do utrzymania dzisiaj niezmienionego poziomu stóp procentowych był brak nowych danych inflacyjnych od czasu styczniowego posiedzenia, pomimo że sama Rada dostrzega wysokie prawdopodobieństwo dalszej dezinflacji w kolejnych miesiącach. Jednocześnie RPP podtrzymała ocenę dotyczącą przyszłego poziomu stóp procentowych, który zależeć będzie od „napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej”. Tym samym uważamy, że Rada złagodzi politykę pieniężną o 25 pb na posiedzeniu w marcu po zapoznaniu się z danymi o inflacji za styczeń, które zostaną opublikowane w przyszłym tygodniu. Uważamy, podobnie jak konsensus rynkowy, że inflacja obniżyła się w styczniu poniżej 2,0% r/r. W marcu br. opublikowana zostanie również najnowsza projekcja inflacji pozwalająca lepiej ocenić perspektywę kształtowania się dynamiki cen w średnim okresie. Naszym zdaniem docelowy poziom stopy referencyjnej NBP, spójny z równowagą makroekonomiczną, wynosi 3,50%. W konsekwencji, kolejnej (po marcowej) i zarazem ostatniej w cyklu obniżki stóp procentowych o 25 pb oczekujemy na posiedzeniu w kwietniu. Jutro odbędzie się konferencja prasowa A. Glapińskiego, która zapewne rzuci więcej światła na perspektywy polityki pieniężnej.
Dzisiejsza decyzja RPP o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie oraz treść komunikatu po posiedzeniu Rady są naszym zdaniem neutralne dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl