Aktualności firm stowarzyszonych • Członkowie

RPP obniży stopy procentowe we wrześniu

01/09/2023

Dynamika PKB w II kw. ukształtowała się poniżej naszej prognozy. Była ona również niższa od założonej w lipcowej projekcji NBP (-0,1% r/r). Dane dotyczące aktywności gospodarczej i koniunktury w okresie lipiec-sierpień br. sygnalizują, że wzrost gospodarczy w III kw. ukształtuje się najprawdopodobniej na poziomie niższym niż założono w projekcji NBP (1,2% r/r) i poniżej naszej prognozy (1,4%).

Zgodnie z opublikowanym dziś wstępnym szacunkiem GUS, inflacja w sierpniu wyniosła 10,1% r/r wobec 10,8% w lipcu. Do znaczącego spadku inflacji przyczyniły się efekty wysokiej ubiegłorocznej bazy, oddziałujące w kierunku zmniejszenia dynamiki cen żywności i nośników energii oraz obniżenia inflacji bazowej po wyłączeniu cen żywności i nośników energii. Uważamy, że mimo niespełnienia jednego z warunków obniżki stóp procentowych określonych przez prezesa NBP w czerwcu, jakim był spadek inflacji poniżej 10% (por. MAKROpuls z 6.07.2023), pogorszenie perspektyw wzrostu gospodarczego w Polsce skłoni większość członków RPP do obniżenia stóp procentowych o 25 pb na posiedzeniu we wrześniu. W konsekwencji, zrewidowaliśmy naszą prognozę stóp procentowych, zgodnie z którą RPP obniży stopy o 25 pb na posiedzeniach we wrześniu i w październiku, każdorazowo o 25 pb (przed rewizją oczekiwaliśmy obniżek w październiku i listopadzie). Nadal oczekujemy, że powrót do cyklu obniżek nastąpi w I kw. 2024 r., a ich oczekiwana skala w 2024 r. wyniesie 125 pb.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig((@))credit-agricole.pl