Mais aussi • Membres
Projekcja NBP: szybszy wzrost gospodarczy bez nadmiernej presji inflacyjnej
Zgodnie z marcową projekcją NBP – przygotowaną przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP oraz uwzględniającą dane dostępne do 19 lutego 2026 r. – inflacja znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 1,6 – 2,9% w 2026 r. (1,9 – 4,0% w projekcji z listopada 2025 r.), 1,1 – 3,7% w 2027 r. (1,1 – 4,1%) oraz 0,9 – 4,0% w 2028 r. Oczekiwana w projekcji inflacja w latach 2026-2027 została zatem obniżona w porównaniu z projekcją listopadową, co naszym zdaniem było spowodowane głównie przez niższy punkt startowy. Zgodnie z projekcją, do końca 2028 r. oczekiwana inflacja kształtuje się na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym (2,5% +/- 1 pkt. proc.). Należy jednak podkreślić, że ze względu na wspomnianą wyżej datę graniczną przyjęcia założeń do projekcji, przewidywana w projekcji ścieżka inflacji nie uwzględnia najprawdopodobniej wpływu wojny w Iranie i napięć na Bliskim Wschodzie na ceny nośników energii i inflację (szczegółowe dane dotyczące projekcji NBP przedstawi w najbliższy piątek). Z kolei oczekiwane w projekcji tempo wzrostu PKB znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,1 – 4,7% w 2026 r. (wobec 2,7 – 4,6% w projekcji z listopada 2025 r.), 2,0 – 3,8% w 2027 r. (1,5 – 3,7%) oraz 1,8 – 4,1% w 2028 r. Przewidywany w projekcji wzrost gospodarczy w latach 2026-2027 jest zatem wyższy od oczekiwanego w projekcji listopadowej. Zgodnie z projekcją, szybszemu wzrostowi gospodarczemu nie towarzyszy jednak nadmierna presja inflacyjna.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl