Zobacz także • Członkowie
Projekcja NBP przewiduje stabilną i zbliżoną do celu RPP inflację w latach 2026-2027
Zgodnie z listopadową projekcją NBP – przygotowaną przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP oraz uwzględniającą dane dostępne do 15 października 2025 r. – inflacja znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,6 – 3,7% w 2025 r. (3,5 – 4,4% w projekcji z lipca 2025 r.), 1,9 – 4,0% w 2026 r. (1,7 – 4,5%) oraz 1,1 – 4,1% w 2027 r. (0,9 – 3,8%). Oczekiwana w projekcji inflacja w latach 2026-2027 nie zmieniła się zatem istotnie w porównaniu z projekcją lipcową mimo prawdopodobnego obniżenia prognozowanych cen paliw związanego z odnotowanym w ostatnich miesiącach spadkiem cen ropy naftowej. Zgodnie z projekcją, do końca 2027 r. oczekiwana inflacja kształtuje się w paśmie odchyleń od celu inflacyjnego (2,5% +/- 1 pkt. proc.). Ponadto, zgodnie z projekcją, powrót inflacji w pobliże celu następuje najprawdopodobniej w I poł. 2027 r., a więc w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej (szczegółowe dane dotyczące projekcji NBP przedstawi w najbliższy piątek). Z kolei oczekiwane w projekcji tempo wzrostu PKB znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,1 – 3,8% w 2025 r. (wobec 2,9 – 4,3% w projekcji z lipca 2025 r.), 2,7 – 4,6% w 2026 r. (wobec 2,1 – 4,1%) oraz 1,5 – 3,7% w 2027 r. (1,3 – 3,7%). Przewidywany w projekcji wzrost gospodarczy w 2026 r. jest zatem szybszy niż oczekiwano w projekcji lipcowej, co jest związane z wyższym punktem startowym (wzrost PKB w III kw. br. był najprawdopodobniej wyraźnie wyższy od oczekiwanego w lipcowej projekcji NBP). Zarysowany w projekcji scenariusz dla dynamiki PKB w latach 2026-2027 jest zgodny z naszą prognozą.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl