Analizy i badania

Presji inflacyjnej brak

Zgodnie z danymi GUS inflacja CPI zmniejszyła się w styczniu do 0,9% r/r wobec 1,1% w grudniu ub. r., kształtując się poniżej konsensusu rynkowego (1,0%) oraz naszej prognozy (1,2%). 

 

Dane o styczniowej inflacji s? niepełne i maj? charakter wstępny ze względu na coroczn? rewizję wag w koszyku inflacji, co ogranicza możliwości wnioskowania na podstawie danych. Pełne dane o wzroście cen w poszczególnych kategoriach w styczniu i lutym br., w tym zrewidowany wskaźnik inflacji w styczniu, zostan? opublikowane w marcu.

GUS odnotował spadek cen energii elektrycznej

W swoim komunikacie GUS zwrócił uwagę, iż "w obliczeniach wskaźników cen konsumpcyjnych energii elektrycznej zostały uwzględnione przepisy ustawy z dnia 28 grudnia 2018 r. o zmianie ustawy o podatku akcyzowym oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. z 2018 r., poz. 2538)” – czyli ustawy zamrażaj?cej ceny energii. Oznacza to, że w szacunkach cen energii uwzględniona została narzucona ustaw? obniżka opłaty przejściowej. W efekcie doszło do spadku dynamiki cen nośników energii, co było jednym z głównych powodów obniżenia inflacji w styczniu. W kolejnych miesi?cach wraz z uwzględnieniem przez GUS wzrostu zmiennych składników rachunków za pr?d oczekujemy zwiększenia dynamiki cen energii elektrycznej.

W kierunku spadku inflacji oddziaływało również niższe tempo wzrostu cen paliw. Przeciwny efekt miała natomiast wyższa inflacja bazowa, która zgodnie z naszymi szacunkami zwiększyła się względem swojego poziomu z grudnia (0,6% r/r).

Kolejne miesi?ce przynios? nieznaczny wzrost inflacji

W najbliższych miesi?cach oczekujemy dalszego łagodnego zwiększenia rocznej dynamiki cen do 1,6% r/r w II kw. (lokalne maksimum), wspieranej przez stopniowy wzrost inflacji bazowej i przyspieszenie wzrostu cen żywności (por. MAKROmapa z 07.01.2019 oraz 14.01.2019). W konsekwencji, w całym 2019 r. inflacja utrzyma się na poziomie wyraźnie poniżej celu RPP, a punkt startowy (I kw. 2019 r.) dla marcowej projekcji inflacji NBP znajdzie się znacz?co poniżej wartości oczekiwanej w projekcji listopadowej. Czynnikiem ryzyka dla naszej prognozy s? coroczne rewizje wag w koszyku inflacji. Spodziewane przez nas wyraźne obniżenie ścieżki inflacji w marcowej projekcji NBP jest zgodne z naszym scenariuszem stabilizacji stóp procentowych NBP w całym 2019 r. (pierwsza podwyżka w marcu 2020 r.).

Dzisiejsze dane o styczniowej inflacji s? lekko negatywne dla kursu złotego i rentowności obligacji.

***

Credit Agricole Bank Polska S.A. pl.  Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław  www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail:  jakub.borowski(@)credit-agricole.pl

Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail:jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl

David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul.Żwirki i Wigury 18a, 02-092

WIĘCEJ AKTUALNOŚCI

Aktualności Rödl & Partner

Kodeks karny skarbowy – wyższe grzywny Od 2021 r. podatnikom grożą wyższe kwoty grzywien za popełnienie przestępstwa lub wykroczenia skarbowego. Co...

Share this page Share on FacebookShare on TwitterShare on Linkedin
Close

Zaloguj się do Strefy Członkowskiej!