Analysen & Studien • Analyses & Etudes
Posiedzenie FOMC w centrum uwagi polskiego rynku długu
<p style="text-align: justify;">W ubiegłym tygodniu rentowności polskich benchmarkowych obligacji 2- letnich zwiększyły się do poziomu 1,777 (wzrost o 3pb), obligacji 5- letnich do poziomu 2,329 (wzrost o 5pb), a obligacji 10-letnich do poziomu 2,938 (wzrost o 10pb).</p>
>
W poniedziałek na otwarciu rentowności polskich obligacji były wyższe niż na pi?tkowym zamknięciu mimo pozostawienia przez agencję Moody’s ratingu Polski na niezmienionym poziomie oraz braku publikacji raportu kredytowego nt. Polski. W naszej ocenie spadek cen polskiego długu wynikał głównie ze zwiększenia globalnej awersji do ryzyka odzwierciedlan? wzrostem indeksu VIX, który był spowodowany nasileniem oczekiwań na dalsz? normalizację polityki monetarnej w USA. W kolejnych dniach mieliśmy do czynienia z relatywn? stabilizacj? cen polskich obligacji w ślad za rynkami bazowymi, a zmienność cen długu była silnie skorelowana ze zmienności? indeksu VIX. Relatywna stabilizacja rentowności obligacji może świadczyć o spadku aktywności inwestorów przed zaplanowanym na środę posiedzeniem FOMC.
W tym tygodniu centrum uwagi polskiego rynku długu będzie środowe posiedzenie FOMC. Zakładamy utrzymanie niezmienionego poziomu stóp procentowych w USA, co jest zgodne z oczekiwaniami rynku, jednak wyniki wrześniowej projekcji makroekonomicznej mog? się przyczynić do spadku na długim końcu krzywej dochodowości. Wsparciem dla polskiego długu mog? być także dzisiejsze krajowe dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Ponadto, do lekkiego spadku rentowności polskich obligacji mog? przyczynić się pi?tkowe wyniki badań koniunktury w najważniejszych europejskich gospodarkach. Dane z USA (pozwolenia na budowę, sprzedaż nowych domów na rynku wtórnym, rozpoczęte budowy domów) będ? w naszej ocenie naturalne dla polskiego rynku długu.
***
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski(@)credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail:jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul.Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail: djulliard(@)credit-agricole.pl