Analysen & Studien • Analyses & Etudes
Polski rynek długu w oczekiwaniu na banki centralne
<p style="text-align: justify;">Przez ubiegłe dwa tygodnie rentowności polskich benchmarkowych obligacji 2-letnich zwiększyły się do poziomu 3,058 (wzrost o 6pb), obligacji 5-letnich do poziomu 3,738 (wzrost o 15pb), a obligacji 10-letnich do poziomu 4,488 (wzrost o 16pb).</p>
>
Z uwagi na okres świ?teczny w ci?gu ostatnich dwóch tygodni na polskim rynku długu utrzymywały się niewielkie obroty. 23 grudnia ceny polskich obligacji przejściowo spadły z uwagi na publikację lepszych od oczekiwao danych nt. sprzedaży detalicznej w Polsce. 30 grudnia mieliśmy do czynienia ze wzrostem rentowności obligacji o średnich i długich terminach zapadalności, podczas gdy te na krótkim koocu krzywej lekko zyskały na wartości. 2 stycznia nast?pił wzrost rentowności polskich obligacji na całej długości krzywej, którego nie ograniczył słabszy odczyt indeksu PMI dla polskiego przetwórstwa. 3 stycznia ceny polskiego długu w dalszym ci?gu spadały.
W tym tygodniu polski rynek długu podobnie jak kurs złotego pozostawad będzie pod wpływem czynników globalnych. Dzisiejszy odczyt inflacji w strefie euro w naszej ocenie pozostanie neutralny dla cen polskich obligacji. Spodziewamy się, iż w środę RPP zgodnie z zapowiedzi? pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie(forward guidance) i utrzyma dotychczasow? retorykę, co powinno byd neutralne dla rentowności polskich obligacji. Najważniejszym wydarzeniem dla polskiego rynku długu będzie publikacja Minutes z grudniowego posiedzenia FED, która może przyczynid się do podwyższonej zmienności rentowności długoterminowych obligacji na rynkach bazowych i w Polsce. Oczekujemy, iż czwartkowa decyzja EBC będzie neutralna dla polskiego rynku długu. W pi?tek poznamy dane z amerykaoskiego rynku pracy, które w przypadku realizacji naszej prognozy nie będ? miały istotnego wpływu na oprocentowanie obligacji.
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski(@)credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail: jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail: djulliard(@)credit-agricole.pl