Actus des entreprises • Membres
Polska gospodarka w fazie ożywienia
Oczekujemy, że dynamika PKB w Polsce zwiększy się w IV kw. 2023 r. do 1,9% r/r wobec 0,5% w III kw. W 2024 r. oczekujemy dalszego stopniowego przyspieszenia tempa wzrostu gospodarczego z 2,3% r/r w I kw. do 3,3% w IV kw. Zwiększeniu dynamiki PKB w kolejnych kwartałach będzie sprzyjać przede wszystkim ożywienie konsumpcji, która ponownie stanie się głównym źródłem wzrostu gospodarczego. Czynnikami wspierającymi wzrost gospodarczy będą również ożywienie inwestycji mieszkaniowych oraz zwiększenie popytu zewnętrznego sprzyjające wzrostowi eksportu i inwestycji przedsiębiorstw. W konsekwencji prognozujemy, że w 2024 r. wzrost PKB przyspieszy do 2,8% r/r wobec 0,5% w 2023 r.
Prognozujemy, że inflacja w grudniu zwiększy się do 6,6% r/r. Uważamy, że na początku przyszłego roku czynnikami ograniczającymi spadek inflacji będzie przywrócenie standardowej stawki VAT na żywność, a także wzrost cen nośników energii. Mimo to prognozujemy, że inflacja w I kw. 2024 r. powróci do trendu spadkowego i w II kw. osiągnie swoje minimum lokalne na poziomie 4,6%. W efekcie, w całym 2024 r. inflacja obniży się do 5,2% r/r wobec 11,6% w 2023 r. Głównym czynnikiem ryzyka dla naszego scenariusza inflacji jest niepewność regulacyjna związana z decyzjami nowego rządu dotyczącymi przyszłości działań osłonowych skierowanych na ograniczenie wzrostu cen konsumenckich.
Uważamy, że w związku z dobrą sytuacją na rynku pracy i nadal wysoką, choć spadającą inflacją presja płacowa w polskiej gospodarce pozostanie silna. Czynnikiem podbijającym wzrost wynagrodzeń będzie również dwukrotna podwyżka płacy minimalnej w 2024 r. (w styczniu i w lipcu), której skumulowany wzrost wyniesie 19,4% r/r. W efekcie prognozujemy, że dynamika wynagrodzeń w gospodarce narodowej wyniesie 9,0% r/r wobec 12,2%.
Uwzględniając odległe perspektywy powrotu inflacji do celu RPP uważamy, że nie ma obecnie przestrzeni do dalszych obniżek stóp procentowych. W konsekwencji prognozujemy, że kolejna obniżka stóp procentowych nastąpi dopiero w listopadzie 2024 r. (por. MAKROpuls z 06.12.2023).
W ostatnich miesiącach doszło do wyraźnego umocnienia złotego, do czego przyczynił się wynik wyborów parlamentarnych w Polsce i związany z nim wzrost prawdopodobieństwa napływu środków unijnych, a także zmiana nastawienia RPP na bardziej jastrzębie. Prognozujemy, że na koniec 2024 r. kurs EURPLN wyniesie 4,36.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig((@))credit-agricole.pl