Analizy i badania
Płytsza deflacja CPI przy stabilizacji inflacji bazowej
<p style="text-align: justify;">Zgodnie z finalnymi danymi GUS inflacja CPI zwiększyła się w maju do -0,9% r/r wobec -1,1% w kwietniu, kształtując się zgodnie z naszą prognozą oraz powyżej wstępnego odczytu GUS (-1,0%). Do wzrostu inflacji przyczyniły się niższe tempo spadku cen paliw (-9,9% r/r w maju wobec -12,3% w kwietniu) oraz wyższa dynamika cen w kategorii "żywność i napoje bezalkoholowe (0,8% r/r wobec 0,6%). Szacujemy, że inflacja bazowa nie zmieniła się w maju w porównaniu do kwietnia i wyniosła -0,4% r/r (pozostając na najniższym poziomie w historii.)</p>
>
Dno deflacji zostało już osi?gnięte
Oczekujemy, że kwiecień był miesi?cem z najniższym rocznym wskaźnikiem inflacji CPI w br. i w kolejnych miesi?cach (podobnie jak w maju) będziemy mieli do czynienia ze stopniowym wzrostem dynamiki cen w ujęciu rocznym. Naszym zdaniem na pocz?tku br. nast?piło trwałe odwrócenie trendu spadkowego światowych cen żywności (por. AGROpuls z 8.04.2016). W efekcie dynamika cen żywności będzie stopniowo rosn?ć do końca br. wspierana również przez wprowadzenie podatku od sprzedaży detalicznej (najprawdopodobniej od lipca br.). Wsparciem dla inflacji będzie również stopniowe wygasanie spadku cen paliw. Niemniej jednak prognozujemy, że deflacja w Polsce utrzyma się do listopada 2016 r. W efekcie oczekujemy, że w 2016 r. średnioroczna inflacja ukształtuje się na poziomie -0,6% r/r wobec -0,9% w 2015 r. Czynnikiem ryzyka dla naszej prognozy jest kształtowanie się cen ropy na światowym rynku.
Dzisiejsze dane inflacji s? neutralne dla kursu złotego, cen polskiego długu oraz perspektyw polityki pieniężnej RPP (rozpoczęcie cyklu podwyżek stóp procentowych w lipcu 2017 r.).
***
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski(@)credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail:jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul.Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail: djulliard(@)credit-agricole.pl