Niższe zapasy przejściowym wsparciem dla cen zbóż

Jej spadek będzie zatem mniejszy od oczekiwań formułowanych w poprzednich miesi?cach. Obniżenie produkcji będzie miało szeroki zakres i zostanie odnotowane w przypadku wszystkich głównych gatunków zbóż: pszenicy (-0,7%), kukurydzy (-3,7%) i jęczmienia (-4,4%). Niższa produkcja będzie w znacznym stopniu efektem niekorzystnych warunków pogodowych, jakie wyst?piły wśród kluczowych producentów zbóż, m.in. w USA, Australii, Brazylii oraz Kanadzie. Istotnym czynnikiem oddziałuj?cym w kierunku obniżenia zbiorów s? również mniejsze zasiewy zbóż w reakcji na utrzymuj?c? się w ostatnich latach nisk? opłacalność ich produkcji.

Zgodnie z prognoz? IGC konsumpcja zbóż w sezonie 17/18 zwiększy się do 2107 mln t wobec 2091 mln t (wzrost o 0,8%). Największy przyrost spożycia zostanie odnotowany w Chinach, Rosji, Indiach oraz UE.

W konsekwencji światowe zapasy zbóż na koniec sezonu 17/18 wynios? 496 mln t wobec 523 mln t w sezonie 16/17, a współczynnik zapasy/spożycie spadnie do 23,5% wobec 25,0%. Napływaj?ce kolejne prognozy IGC potwierdzaj? tym samym, że będzie to pierwszy spadek światowych zapasów zbóż od 5 lat. Jednocześnie współczynnik zapasy/spożycie ukształtuje się na najniższym poziomie od sezonu 14/15. Spadek zapasów widoczny będzie szczególnie w przypadku kukurydzy oraz jęczmienia, podczas gdy zapasy pszenicy wzrosn? w porównaniu do poprzedniego sezonu (jej produkcja jest nadal wyższa od spożycia).

Zgodnie z przedwynikowym szacunkiem GUS z 28.09.2017 krajowe zbiory zbóż podstawowych z mieszankami zbożowymi w 2017 r. wyniosły ok. 27,9 mln t (wzrost o ok. 10%). Zwiększenie produkcji wynikało przede wszystkim z wyższych zbiorów zbóż ozimych. Negatywne dla jakości zbiorów były niekorzystne warunki pogodowe podczas żniw. Publikacja finalnego szacunku GUS przewidziana jest na 21 grudnia. Najprawdopodobniej w znacznym stopniu potwierdzi ona wrześniowe szacunki.

Spadek globalnych zapasów zbóż w sezonie 17/18 wynika przede wszystkim z przejściowych efektów zwi?zanych z niekorzystnymi warunkami agrometeorologicznymi wśród ich kluczowych światowych eksporterów, w mniejszym stopniu jest efektem dostosowania po stronie podażowej. Jednocześnie nieznaczny wzrost cen zbóż w porównaniu do sezonu 16/17 może sprzyjać zwiększeniu powierzchni zasiewów zbóż w sezonie 18/19. Tym samym uważamy, że światowe ceny zbóż w 2018 r. będ? najprawdopodobniej utrzymywać się w łagodnym trendzie spadkowym. Głównymi czynnikami ryzyka dla naszej prognozy będzie publikacja pierwszych prognoz sytuacji popytowo-podażowej w sezonie 18/19.

Uwzględniaj?c tendencje na światowym rynku zbóż prognozujemy, że ceny pszenicy i kukurydzy w Polsce wynios? odpowiednio ok. 68 zł/dt i 65 zł/dt na koniec 2017 r. oraz ok. 62 zł/dt i 54 zł/dt na koniec 2018 r.

***

Credit Agricole Bank Polska S.A. pl.  Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław  www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail:  jakub.borowski(@)credit-agricole.pl

Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail:jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl

David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul.Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail:  djulliard(@)credit-agricole.pl