Mais aussi  •  Membres

Konsumpcja i zapasy wsparciem dla wzrostu gospodarczego

Głównym czynnikiem wzrostu gospodarczego w IV kw. pozostawała konsumpcja, która wzrosła o 4,2% r/r wobec 3,5% w III kw. Konsumpcja była wspierana przez najsilniejszy od IV kw. 2024 r. wzrost realnego funduszu płac (6,5% r/r wobec 5,1% w III kw. ub. r.). Oczekujemy, że w kolejnych kwartałach dynamika konsumpcji obniży się z uwagi na spowolnienie wzrostu nominalnych wynagrodzeń w warunkach wysokiej skłonności gospodarstw domowych do oszczędzania, lecz utrzyma się wciąż na relatywnie wysokim poziomie. Taką ocenę potwierdzają solidne styczniowe dane o sprzedaży detalicznej sygnalizujące silny popyt konsumpcyjny (por. MAKROpuls z 23.02.2026).

Czynnikiem, który w IV kw. oddziaływał najsilniej w kierunku przyspieszenia wzrostu gospodarczego, było zwiększenie wkładu przyrostu zapasów z -1,0 pkt. proc. w III kw. do -0,6 pkt. proc. Taka tendencja była spójna z wynikami badań koniunktury (PMI). Wskazywały one, że w IV kw. firmy przetwórcze obniżały poziom zarówno zapasów wyrobów gotowych, jak i zapasów środków produkcji.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl