Kolejny rok z dwucyfrowym wzrostem leasingu

Czynnikiem, który sprzyjał szybkiemu rozwojowi branży leasingowej w ostatnich latach była poprawa sytuacji gospodarczej. Ponadto, w tym okresie nast?piły korzystne – dla branży leasingowej – zmiany w prawie podatkowym. Od 1 kwietnia 2014 r. można odliczyć 50% VAT od płatności leasingowych oraz eksploatacyjnych zwi?zanych z samochodem używanym w firmie oraz prywatnie (z wył?czeniem VAT za paliwo), bez górnego limitu dla odliczeń. Przed tymi zmianami wartość odliczenia wynosiła 60% VAT, ale nie więcej niż ł?cznie 6 tys. zł. Zniesienie limitu kwotowego oddziaływało przede wszystkim w kierunku zwiększonego popytu na finansowanie aut segmentu premium. Od 1 lipca 2015 r. można również odliczać 50% VAT od płatności za paliwo, co dodatkowo zwiększyło zainteresowanie leasingiem.

Badanie koniunktury w branży leasingowej przeprowadzone przez ZPL w styczniu br. wskazuje, że w I kw. mieliśmy najprawdopodobniej do czynienia z dalszym szybkim wzrostem wartości sfinansowanych pojazdów lekkich. 40% przedstawicieli badanych firm oczekiwało bowiem, że wartość sfinansowanych przez nich aktywów wzrośnie w I kw. br. w porównaniu do IV kw. ub. r. Tylko 10% respondentów przewidywała natomiast spadek wartości zawieranych umów.

Należy zwrócić uwagę, iż z usług firm leasingowych w segmencie pojazdów lekkich korzystaj? przede wszystkim mikroprzedsiębiorstwa (firmy o obrotach do 5 mln zł), które odpowiadaj? za 67,8% wartości wszystkich umów). Znaczenie firm o obrotach w zakresie 5-20 mln zł oraz przedsiębiorstw z obrotem powyżej 20 mln zł jest podobne i wynosi odpowiednio 14,2% i 16,2%. Klienci indywidualni, jednostki samorz?dów terytorialnych oraz administracja państwowa odpowiadaj? ł?cznie za znikom? część zawieranych umów (1,8%). Leasing pojazdów lekkich stanowi ważn? część finansowania inwestycji przedsiębiorstw w środki transportu. W 2016 r., w skali całego kraju leasing w tym segmencie był równy 162% wartości nakładów na środki transportu poniesionych przez firmy zatrudniaj?ce co najmniej 50 osób (15,0 mld zł). Jednocześnie leasing pojazdów lekkich stanowił tylko 16% wszystkich inwestycji przedsiębiorstw zrealizowanych w okresie I-III kw. 2016 r.

W celu przedstawienia prognozy aktywności branży leasingowej w 2017 r. posłużyliśmy się modelem ekonometrycznym. Roczna dynamika wartości sfinansowanych pojazdów lekkich w 2017 r. została w nim objaśniona przez roczn? zmianę stopy bezrobocia rejestrowanego, zmienne binarne odpowiadaj?ce za jednorazowe zmiany w legislacji oraz procesy średniej ruchomej. Stopa bezrobocia jest dobrym wskaźnikiem predykcyjnym gdyż w sposób zagregowany sygnalizuje zmiany popytu na usługi leasingowe. Z jednej strony, jej spadek zwykle odzwierciedla poprawę koniunktury w sektorze przedsiębiorstw, co oddziałuje w kierunku zwiększenia inwestycji firm, w tym również w środki transportu. Z drugiej strony, pośrednio przedstawia ona sytuację finansow? gospodarstw domowych, sygnalizuj?c zmiany popytu na finansowanie samochodów osobowych ze strony klientów indywidualnych. Założona w modelu ścieżka stopy bezrobocia w kolejnych okresach została przyjęta zgodnie z nasz? prognoz? kwartaln? (patrz poniżej). Zmienne binarne uwzględnione w modelu odzwierciedlaj? silny wzrost dynamiki leasingu wynikaj?cy ze zmian zasad odliczania VAT od  samochodów osobowych z homologacj? ciężarow? (tzw. „auta z kratk?”) w IV kw. 2010 r. i w I kw. 2014 r. jak również jej spadek rok później (efekt wysokiej bazy). Na podstawie modelu szacujemy, ze w tych dwóch kwartałach zmiany legislacyjne przyczyniły się do przejściowego wzrostu (a następnie spadku rok później) rocznej dynamiki leasingu o ok. 44 pkt. proc.

Zgodnie z wynikami modelowania ekonometrycznego, dynamika wartości nowych umów leasingowych w segmencie pojazdów lekkich będzie się stopniowo zmniejszać z 30,6% r/r w IV kw. ub. r. do 19,3% w IV kw. ub. r. Prognozowane spowolnienie tempa wzrostu wartości sfinansowanych pojazdów lekkich wynika z oczekiwanego przez nas stopniowego zmniejszania się tempa poprawy sytuacji na rynku pracy wraz ze zbliżaniem się do stanu równowagi na tym rynku. Drugim czynnikiem ograniczaj?cym wzrost aktywności w branży leasingowej będzie całkowite wygaśnięcie wspomnianego wyżej korzystnego wpływu zmian w prawie podatkowym w 2015 r. Oczekujemy, że w całym 2017 r. wartość nowych umów leasingu pojazdów lekkich wyniesie 30,1 mld zł. Tempo wzrostu leasingu ukształtuje się zatem na wysokim poziomie (23,3% r/r), jednak obniży się w porównaniu do tego odnotowanego w 2016 r. (30,9%). Tym samym leasing pojazdów lekkich będzie czynnikiem oddziałuj?cym w kierunku spowolnienia wzrostu inwestycji przedsiębiorstw ogółem w 2017 r. Ze względu na wspomnian? wyżej mał? wagę leasingu w całkowitych inwestycjach firm, wpływ na spadek dynamiki nakładów przedsiębiorstw będzie ograniczony (obniżenie o 1,2 pkt. proc.). Podtrzymujemy zatem nasz? prognozę wzrostu inwestycji ogółem (5,9% r/r w 2017 r. wobec spadku o 5,5% w 2016 r.).

***

Credit Agricole Bank Polska S.A. pl.  Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław  www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail:  jakub.borowski(@)credit-agricole.pl

Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail:jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl

David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul.Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail:  djulliard(@)credit-agricole.pl