Analizy i badania
Kolejne sygnały zadyszki w polskim przetwórstwie
<p style="text-align: justify;">W ubiegłym tygodniu opublikowane zostały kwietniowe dane o koniunkturze w przetwórstwie przemysłowym w Polsce.</p>
>
Wskaźnik PMI zwiększył się do 53,9 pkt. w kwietniu wobec 53,7 pkt. w marcu, a tym samym ukształtował się on powyżej naszej prognozy (52,9 pkt.) oraz oczekiwań rynkowych (53,2 pkt.). W kierunku wzrostu indeksu oddziaływały przede wszystkim wyższe wartości składowych dotycz?cych nowych zamówień ogółem oraz bież?cej produkcji. Ponadto subindeks dotycz?cy zatrudnienia – który ukształtował się w kwietniu na nieznacznie niższym poziomie niż w marcu – również sygnalizuje dobre nastroje przedsiębiorstw. Na pierwszy rzut oka wyniki badań koniunktury przedstawiaj? optymistyczny obraz polskiego przetwórstwa przemysłowego na pocz?tku II kw.
W danych dostrzegamy jednak kilka czynników ryzyka, które mog? zagrozić trwałości ożywienia w polskim przetwórstwie. W kwietniu po raz pierwszy od grudnia 2017 r. odnotowano spadek zaległości produkcyjnych. W krótkim okresie nie oznacza to jednoznacznie pogorszenia koniunktury, ale takie zjawisko może sygnalizować, że osłabia się popyt na produkty oferowane przez polskie przetwórstwo. Tak? ocenę wspiera spadek składowej dotycz?cej aktywności zakupowej przedsiębiorstw do najniższego poziomu od listopada 2016 r. Ponadto, Wskaźnik Przyszłej Produkcji – odzwierciedlaj?cy oczekiwania przedsiębiorstw dotycz?cych produkcji w ci?gu najbliższych 12 miesięcy – odnotował w kwietniu spadek już trzeci miesi?c z rzędu i w rezultacie obniżył się do najniższego poziomu od listopada 2016 r.
Co więcej, pogorszenie sytuacji w przetwórstwie miało szeroki zakres geograficzny – w kwietniu odnotowaliśmy spadek wskaźników PMI w Czechach, na Węgrzech, Niemczech i w strefie euro. Wyniki badań koniunktury wspieraj? nasz scenariusz, zgodnie z którym w najbliższych miesi?cach będziemy mieli do czynienia z lekkim spowolnieniem światowego wzrostu gospodarczego. Na razie takie tendencje nie znalazły odzwierciedlenia w składowej polskiego indeksu PMI dotycz?cej nowych zamówień eksportowych (wzrosła ona do 51,6 pkt. w kwietniu z 49,9 pkt. w marcu). Uważamy jednak, że pogorszenie światowej koniunktury przyczyni się do spadku dynamiki polskiego eksportu w kolejnych miesi?cach (por. MAKROmapa z 30.05.2018). Wartość polskiego indeksu PMI w kwietniu ukształtowała się nieznacznie poniżej swojej średniej wartości w I kw. (54,0 pkt.), co stanowi wsparcie dla naszej prognozy tempa wzrostu gospodarczego w Polsce (4,3% r/r w II kw. wobec 4,7% w I kw.).
***
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski(@)credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail:jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul.Żwirki i Wigury 18a, 02-092