Zobacz także  •  Członkowie

Kolejna obniżka stóp procentowych

Rada Polityki Pieniężnej podjęła dziś decyzję o obniżeniu stóp procentowych o 25 pb (stopa referencyjna NBP wynosi 4,00%). Decyzja RPP była zgodna z oczekiwaniami rynkowymi i naszą prognozą. Treść komunikatu opublikowanego po posiedzeniu uległa nieznacznym zmianom. Rada ponownie wskazała, że „utrzymuje się niepewność dotycząca perspektyw aktywności i inflacji na świecie”, choć w tej kwestii usunięte zostało bezpośrednie odwołanie do „zmian polityki handlowej”. W podobnym tonie jak w listopadzie, Rada podkreśliła również, że „biorąc pod uwagę kształtowanie się inflacji oraz poprawę jej perspektyw w najbliższych kwartałach, w ocenie Rady uzasadnione stało się dostosowanie poziomu stóp procentowych NBP”. Rada podtrzymała również ocenę dotyczącą przyszłego poziomu stóp procentowych, który zależeć będzie od „napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej”. Rada ponownie wskazała na trzy główne czynniki ryzyka dla niskiej inflacji, którymi są „kształt polityki fiskalnej, ożywienie popytu w gospodarce oraz kształtowanie się dynamiki płac”. Warto zwrócić uwagę, że względem komunikatu z listopada usunięte zostało określenie „podwyższone” w odniesieniu do tempa wzrostu płac. Podobne korekty łagodzące wydźwięk komunikatu obejmowały wykreślenie odniesienia do inflacji bazowej w strefie euro, która pozostaje „nieco wyższa” od inflacji ogółem czy też „podwyższonej” inflacji bazowej w USA pomimo, że napływające w ostatnim czasie dane makroekonomiczne nie dawały podstaw do takich zmian. Naszym zdaniem, podobnie jak w listopadzie, wydźwięk komunikatu po grudniowym posiedzeniu Rady nie jest jednoznaczny, a nastawienie RPP w polityce pieniężnej pozostaje nieczytelne.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl