Zobacz także  •  Członkowie

Inwestycje poniżej zera

Największą niespodzianką w dzisiejszych danych był spadek inwestycji o 1,0% r/r w II kw. wobec wzrostu o 6,3% w I kw. Zarówno my, jak i rynek oczekiwaliśmy wyraźnego wzrostu nakładów na środki trwałe w II kw. (odpowiednio o 7,0% r/r i 4,7%). Spadek inwestycji jest zaskoczeniem również dlatego, że zgodnie z danymi GUS inwestycje przedsiębiorstw zatrudniających co najmniej 50 osób zwiększyły się w ujęciu realnym o 0,8% r/r w II kw. wobec spadku o 3,6% w I kw. Uważamy, że za zmniejszenie inwestycji ogółem w II kw. odpowiadały głównie niższe publiczne nakłady na środki trwałe. Taką ocenę potwierdzają dane o inwestycjach realizowanych przez jednostki samorządu terytorialnego (obniżenie nominalnej dynamiki do 4,6% r/r w II kw. z 11,2% w I kw.) oraz produkcji budowlano-montażowej w kategorii „budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej” (-7,1% r/r w II kw. wobec -1,0% w I kw.). Pomimo słabszych dzisiejszych danych podtrzymujemy nasz scenariusz, że kolejne kwartały przyniosą ożywienie wzrostu inwestycji ogółem wspierane przede wszystkim przez wyższy wkład nakładów na środki trwałe związany z realizacją projektów współfinansowanych ze środków unijnych.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl