Mais aussi • Membres
Inflacja pozostanie w trendzie wzrostowym
Podtrzymujemy nasz krótkookresowy scenariusz, zgodnie z którym w najbliższych miesiącach inflacja pozostanie w trendzie wzrostowym i osiągnie lokalne maksimum na poziomie 4,1% w grudniu br., a w 2027 r. roczna dynamika cen nie spadnie poniżej 3,5%. Czynnikami oddziałującymi w kierunku zwiększenia inflacji w najbliższych kwartałach będą wzrost dynamiki cen paliw wywołany przez konflikt na Bliskim Wschodzie oraz obserwowane z opóźnieniem wtórne efekty wzrostu cen surowców energetycznych znajdujące odzwierciedlenie w zwiększeniu dynamiki cen żywności i inflacji bazowej. Głównym założeniem naszej prognozy jest utrzymanie rządowej interwencji na rynku paliw (obniżonej akcyzy, niższego VAT i maksymalnej ceny hurtowej) do lutego 2027 r. Dodatkowym wsparciem dla naszego scenariusza stopniowego wzrostu inflacji w najbliższych kwartałach są obserwowana w Polsce susza hydrologiczna oraz odnotowane wiosenne przymrozki, które będą oddziaływać w kierunku zwiększenia dynamiki cen owoców i warzyw. Oczekiwany przez nas poziom inflacji w latach 2026-2027 jest spójny z naszą prognozą stabilizacji stóp procentowych NBP do końca 2027 r. Dostrzegamy jednak rosnące ryzyko „sygnalizacyjnej” podwyżki stóp procentowych o 25 pb we wrześniu lub IV kw. br., zorientowanej na zakotwiczenie oczekiwań inflacyjnych w warunkach utrzymujących się podwyższonych cen paliw i „rozlewania się” impulsu cenowego związanego z wyższymi cenami surowców energetycznych na ceny bazowe i ceny żywności.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl