Mais aussi  •  Membres

Inflacja bazowa wciąż blisko celu inflacyjnego RPP

Zgodnie z naszymi oczekiwaniami dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych nie zmieniła się w lutym w porównaniu do stycznia i wyniosła 2,4% r/r. Na stabilizację tempa wzrostu cen złożyły się niższa dynamika cen mięsa (głównie za sprawą malejącej dynamiki cen drobiu) oraz nabiału (szeroki zakres spadku dynamiki zarówno produktów mlecznych, jak i jaj). Przeciwny wpływ miały natomiast wyższe dynamiki cen owoców i warzyw, przy czym w obu przypadkach wynikało to z wyższych cen produktów świeżych, czyli w przeważającej części pochodzących z importu. W strukturze lutowej inflacji na szczególną uwagę zasługuje znaczący spadek rocznej dynamiki cen w kategorii „Rekreacja, sport i kultura” do 2,4% r/r w lutym wobec 4,3% w styczniu, co przyczyniło się do zmniejszenia tempa wzrostu cen ogółem o 0,1 pkt. proc. Spadek inflacji w tej kategorii był w dużym stopniu spowodowany znaczącym spowolnieniem wzrostu cen w grupach „Pozostały sprzęt i artykuły związane z rekreacją” oraz „Turystyka zorganizowana” (zarówno w kraju, jak i za granicą). Naszym zdaniem spadki dynamik cen w tych kategoriach, którym sprzyjało umocnienie kursu złotego, okażą się nietrwałe ze względu na wybuch wojny w Iranie. Przyczyni się ona najprawdopodobniej do powstania zaburzeń w łańcuchach dostaw oraz zwiększenia kosztów transportu, wzmacnianego przez osłabienie kursu złotego. W konsekwencji, presja na wzrost cen towarów importowanych oraz cen krajowej i zagranicznej turystyki zorganizowanej ulegnie zwiększeniu, co będzie oddziaływać w kierunku wzrostu inflacji bazowej po wyłączeniu cen żywności i nośników energii w najbliższych miesiącach. Według naszych szacunków inflacja bazowa wyniosła ok. 2,6% r/r w lutym, kształtując się na poziomie zbliżonym do celu Rady Polityki Pieniężnej (2,5%) i poziomu odnotowanego w styczniu.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl