Analysen & Studien • Analyses & Etudes
Fundusze private equity zaczną szukać okazji do inwestycji
Indeks funduszy private equity badanych przez Deloitte wskazuje na wzrost optymizmu i zaufania wśród specjalistów z funduszy Private Equity, odpowiedzialnych za inwestycje w Europie Środkowej. Wzrost indeksu o 30 punktów od najniższego poziomu sprzed sześciu miesięcy zwiastuje pierwsze oznaki uzdrowienia rynku fuzji i przejęć w naszym regionie. Przyszła sytuacja gospodarcza stanowi jednak nadal źródło poważnych obaw.
>
„Wzrost optymizmu wskazuje na to, że rynek już odbił się od dna albo za chwilę nast?pi wyczekiwane przez wszystkich odbicie” – stwierdza Oliver Murphy, Partner w dziale Doradztwa Finansowego Deloitte.
Opinię tę potwierdza raport Deloitte zatytułowany „Czy rynek sięgn?ł dna? Badanie poziomu zaufania funduszy PE w Europie Środkowej”. Wynika z niego, że chociaż dostępność finansowania zewnętrznego będzie prawdopodobnie ograniczona jeszcze przez kilka miesięcy, to inwestorzy s? znów gotowi pozytywnie reagować na pojawiaj?ce się na rynku możliwości transakcyjne.
Z badania wyłania się obraz funduszy PE odzwierciedlaj?cy wzrost optymizmu wyczuwalnego w Europie Zachodniej i Stanach Zjednoczonych. Jednak na dzień dzisiejszy nie można go przypisać ożywieniu na rynku fuzji i przejęć w Europie Środkowej, mimo powszechnej opinii, że nasz region poradzi sobie lepiej niż inne rynki dotknięte globalnym kryzysem gospodarczym.
Według respondentów na rynku fuzji i przejęć w Europie Środkowej nadal panuje głęboki zastój. Przewidywane jest jednak zatrzymanie dalszego spadku aktywności na rynku. Jedynie 19% ankietowanych oczekuje dalszych spadków, co oznacza duż? zmianę w porównaniu z 80% pół roku temu. Zdecydowana większość (65%) badanych oczekuje niezmienionej aktywności na rynku podczas następnych sześciu miesięcy. „W ostatnich miesi?cach olbrzymia luka cenowa, pomiędzy oczekiwaniami właścicieli firm i wycenami proponowanymi przez fundusze, praktycznie blokowała rynek transakcyjny. Obecnie właściciele firm zaczynaj? rozumieć, że poziomy wycen notowane na przełomie 2007/2008 nie wróc? prędko. Napotykaj?c szereg nowych wyzwań takich, jak problemy z pozyskaniem finansowania, dekoniunktura, toksyczne opcje walutowe, itd., coraz bardziej powści?gliwie kalkuluj? wartość swoich firm, co w niedalekiej perspektywie może przełożyć się na ożywienie rynku transakcyjnego” – mówi Przemysław Kromer, Menedżer w dziale Doradztwa Finansowego Deloitte.
Pomimo występuj?cej nadal zbyt dużej luki cenowej między oczekiwaniami funduszy PE i właścicieli spółek, 49% respondentów badania Deloitte przyznaje, że zaczęło się rozgl?dać za nowymi transakcjami, co wskazuje na pierwsze oznaki uzdrowienia rynku. 76% zarz?dzaj?cych funduszami PE planuje też większe inwestycje w nadchodz?cym okresie (wzrost w porównaniu z 66% w październiku 2008 r.). „Prawdopodobieństwo zawarcia nowych transakcji jest tym większe, że w poprzednich latach fundusze zgromadziły pieni?dze i obecnie dla celów inwestycyjnych w Europie Środkowej dysponuj? ok. 4,1 mld euro. Z powodu spowolnienia gospodarczego w 2008 i 2009 r. wydały tylko niewielk? część tej kwoty. W ci?gu ostatniego półrocza fundusze PE zainwestowały w regionie jedynie ok. 100 mln euro” – przypomina Oliver Murphy.
Według przewidywań Deloitte, dla większości graczy pozostała część roku 2009 upłynie pod znakiem poszukiwania nisko wycenionych „pereł”. Takim spółkami s? firmy, które prowadz? „dobry biznes”, ale z powodu kłopotów bilansowych spowodowanych np. trudnościami z dostępem do finansowania, zostały zmuszone do rozważenia możliwości sprzedaży udziałów funduszowi PE.
Eksperci Deloitte spodziewaj? się, że w najbliższych latach w Europie Środkowej powinien również nast?pić rozkwit branży venture capital. Główn? sił? napędow? tej branży w Polsce będzie Krajowy Fundusz Kapitałowy, który w ci?gu najbliższych kilku lat zamierza zainwestować około 180 mln euro w fundusze inwestycyjne kapitału wysokiego ryzyka.
Równolegle do tych pozytywnych wniosków ponad połowa (51%) respondentów oczekuje dalszego pogorszenia sytuacji gospodarczej w kolejnym okresie, a 43% spodziewa się, że sytuacja pozostanie bez zmian. Na pierwszy rzut oka wnioski nie s? pozytywne, jednak sytuacja uległa znacznej poprawie w porównaniu z powszechnym pesymizmem, jaki panował pod koniec 2008 roku, kiedy to 92% respondentów oczekiwało, że sytuacja ulegnie pogorszeniu i nikt nie oczekiwał poprawy.
Indeks zaufania funduszy private equity badanych przez Deloitte
Indeks zaufania powstał na podstawie odpowiedzi na pytania ankiety Deloitte udzielonych przez specjalistów zajmuj?cych się funduszami private equity działaj?cych głównie w Europie Środkowej. Dla każdego okresu obliczany jest średni stosunek udzielonych odpowiedzi pozytywnych do sumy udzielonych odpowiedzi pozytywnych i negatywnych. Średni? odnosi się do okresu bazowego, którym w danym przypadku jest wiosna 2003 r.
Źródło: Deloitte