Zobacz także  •  Członkowie

Efekty kalendarzowe ograniczyły wzrost produkcji przemysłowej

Zgodnie z danymi GUS produkcja sprzedana przemysłu w przedsiębiorstwach zatrudniających powyżej 9 osób zwiększyła się w sierpniu o 0,7% r/r wobec wzrostu o 3,0% w lipcu (rewizja w górę z 2,9%), kształtując się poniżej konsensusu rynkowego (1,0%) i naszej prognozy (0,8%). Istotnym czynnikiem oddziałującym w kierunku zmniejszenia dynamiki produkcji przemysłowej pomiędzy lipcem a sierpniem był efekt statystyczny w postaci niekorzystnej różnicy w liczbie dni roboczych (w sierpniu 2025 r. liczba dni roboczych była o 1 dzień mniejsza niż w sierpniu 2024 r., podczas gdy w lipcu 2025 r. liczba ta była taka sama jak w lipcu 2024 r.). Po oczyszczeniu z wpływu czynników sezonowych produkcja przemysłowa obniżyła się w sierpniu o 0,1% m/m potwierdzając obserwowaną od kilku miesięcy stagnację aktywności w przemyśle.

Z uwagi na oddziaływanie niekorzystnych efektów kalendarzowych dynamika produkcji przemysłowej zmniejszyła się we wszystkich trzech głównych segmentach przemysłu, tj. w branżach eksportowych (0,9% r/r w sierpniu wobec 3,9% w lipcu), w branżach powiązanych z budownictwem (2,3% wobec 4,7%) oraz w pozostałych branżach (0,3% wobec 2,1%). Szczególnie silny na tle innych kategorii spadek dynamiki został odnotowany w kategorii „pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy” (-4,2% r/r wobec 11,6% w lipcu). Aktywność w tej kategorii mogła być dodatkowo ograniczana przez przesunięcie terminu (względem 2024 r.) letniej przerwy technologicznej w fabrykach motoryzacyjnych. Uważamy, że obserwowana w ostatnich miesiącach stagnacja w przemyśle powoli dobiega końca. Czynnikiem wspierającym aktywność w polskim przemyśle będą coraz silniejsze oznaki ożywienia w przetwórstwie strefy euro, w tym Niemczech. Indeksy PMI dla przetwórstwa strefy euro i Niemiec osiągnęły w sierpniu najwyższą wartość od czerwca 2022 r. Co więcej, wskaźnik dla strefy euro po raz pierwszy od trzech lat ukształtował się powyżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl