Analizy i badania
Dług w oczekiwaniu na wyniki badań koniunktury w strefie euro
<p style="text-align: justify;">W ubiegłym tygodniu rentowności polskich benchmarkowych obligacji 2-letnich obniżyły się do poziomu 3,052 (spadek o 6pb), obligacji 5-letnich wzrosły do poziomu 3,814 (wzrost o 4pb), a obligacji 10-letnich wzrosły do poziomu 4,524 (wzrost o 6pb).</p>
>
W pierwszej części tygodnia mieliśmy do czynienia ze spadkiem cen obligacji na całej długości krzywej. W środę rentowności papierów o krótkich i średnich terminach zapadalności ustabilizowały się gdyż inwestorzy oczekiwali na czwartkow? aukcję obligacji o 2- i 9-letnich terminach zapadalności. Z uwagi na fakt, iż po raz pierwszy nie brały w niej udziału Otwarte Fundusze Emerytalne, przed aukcj? ceny długu lekko spadały, gdyż pojawiły się obawy o niewystarczaj?cy popyt ze strony inwestorów zagranicznych. Nie mniej jednak aukcja była na tyle udana, iż Ministerstwo Finansów zdecydowało się przeprowadzić aukcję uzupełniaj?c?. W pi?tek ceny długu rosły w reakcji na dobre dane nt. wzrostu PKB w gospodarkach regionu, które poprawiły nastroje inwestorów i zwiększyły ich popyt na ryzykowne aktywa. W pierwszej części tygodnia spodziewamy się stabilizacji na polskim rynku długu. Wtorkowe dane nt. wynagrodzeń oraz zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw w naszej ocenie będ? neutralne dla rentowności polskich obligacji. We środę opublikowane zostan? dane nt. polskiej produkcji przemysłowej, które mog? doprowadzić do lekkiej przeceny długu. Dodatkowo z uwagi na wieczorn? publikację Minutes ze styczniowego posiedzenia FOMC należy spodziewać się podwyższonej zmienności na rynku. W nocy z środy na czwartek, poznamy słabsze dane nt. koniunktury w chińskim przetwórstwie przemysłowym, które mog? spowodować wzrost rentowności polskich obligacji. W przeciwnym kierunku oddziaływać będ? natomiast odczyty indeksów PMI w strefie euro oraz w Niemczech. W pi?tek spodziewamy się stabilizacji na rynku długu.
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski(@)credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail: jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail: djulliard(@)credit-agricole.pl