Aktualności firm stowarzyszonych • Analizy i badania • Członkowie
Decyzja RPP kluczowa dla stawek IRS
W ubiegłym tygodniu 2-letnie stawki IRS zmniejszyły się do 8,15 (spadek o 2pb), 5-letnie zwiększyły się do 7,56 (wzrost o 7pb), a 10-letnie do 7,40 (wzrost o 6pb). W ubiegłym tygodniu stawki IRS charakteryzowały się niską zmiennością. Jednocześnie w zeszłym tygodniu doszło do wzrostu stawek IRS na rynkach bazowych, czemu sprzyjały rosnące oczekiwania inwestorów na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej przez główne banki centralne. W efekcie istotnie obniżył się spread pomiędzy polskimi a niemieckimi obligacjami. W ubiegłym tygodniu odbyła się aukcja zamiany długu, na której Ministerstwo Finansów odkupiło papiery zapadające w 2023 r. za 2,6 mld PLN i jednocześnie sprzedało obligacje za 3,3 mld PLN przy popycie równym 5,7 mld PLN. Niska podaż obligacji przy relatywnie silnym popycie sprzyjała stabilizacji rentowności polskich obligacji mimo ich wzrostu na rynkach bazowych.
W tym tygodniu kluczowe dla stawek IRS będzie posiedzenie RPP. Prognozujemy, że Rada podniesie stopy procentowe o 25pb. Nasza prognoza jest zgodna z konsensusem rynkowym, a tym samym jej realizacja powinna być neutralna dla krzywej. Niemniej jednak dostrzegamy ryzyko, że RPP może zdecydować się na utrzymanie niezmienionego poziomu stóp procentowych, co mogłoby doprowadzić do spadku stawek IRS. Przewidziane na ten tydzień pozostałe publikacje danych ze światowej gospodarki nie będą miały naszym zdaniem istotnego wpływu na stawki IRS. Ważnym czynnikiem kształtującym krzywą pozostaną informacje dotyczące ryzyka wystąpienia przerw w produkcji na skutek szoku gazowego w Europie oraz przebiegu działań wojennych w Ukrainie, które mogą istotnie wpłynąć na ocenę perspektyw wzrostu gospodarczego w strefie euro oraz w Polsce.
***
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orląt Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Romain REVEL Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: rrevel@credit-agricole.pl