Analysen & Studien • Analyses & Etudes
Decyzja RPP kluczowa dla rentowności obligacji
<p>W ubiegłym tygodniu rentowności polskich benchmarkowych obligacji 2-letnich obniżyły się do poziomu 1,732 (spadek o 2pb), obligacji 5-letnich do poziomu 1,959 (spadek o 14pb), a obligacji 10-letnich do poziomu 2,345 (spadek o 12pb).</p>
>
W poniedziałek rentowności polskich obligacji spadały, wspierane dodatkowo przez niższy od konsensusu rynkowego odczyt inflacji w Niemczech, na którego podstawie można było wnioskować, że grudniowa deflacja w strefie euro może być również głębsza od oczekiwań. We wtorek z uwagi na święto Trzech Króli obroty na polskim rynku długu były wstrzymane. W środę ceny obligacji spadały, czemu sprzyjał m.in. wyższy od oczekiwań odczyt zatrudnienia w sektorze prywatnym w USA (raport ADP). W czwartek rentowności polskich obligacji obniżyły się. Czynnikiem wspieraj?cym popyt na polski dług był niższy od oczekiwań odczyt inflacji w strefie euro, który nasilił oczekiwania inwestorów na dalsze łagodzenie polityki monetarnej przez EBC. W pi?tek po lepszych od oczekiwań danych nt. zatrudnienia w USA rentowności wzrosły na całej krzywej dochodowości. W tym tygodniu w centrum uwagi polskiego rynku długu będzie środowe posiedzenie RPP. Uważamy, że RPP pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie, co będzie oddziaływało w kierunku lekkiego wzrostu rentowności polskich obligacji. Będzie on ograniczany jednak przez napływaj?ce przez cały tydzień słabe w naszej ocenie dane z USA (produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna, indeks NY Empire State, Philadelphia FED oraz indeks Uniwersytetu Michigan). Dane nt. inflacji i bilansu płatniczego w Polsce, a także dane nt. bilansu handlowego w Chinach i produkcji przemysłowej w strefie euro będ? naszym zdaniem neutralne dla cen polskiego długu.
***
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski(@)credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail: jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail: djulliard(@)credit-agricole.pl