Analizy i badania
Dane o inflacji i produkcji przemysłowej w Polsce w centrum uwagi rynku
<p style="text-align: justify;">W ubiegłym tygodniu rentowności polskich benchmarkowych obligacji 2-letnich obniżyły się do poziomu 1,800 (spadek o 20pb), obligacji 5- letnich do poziomu 2,139 (spadek o 25pb), a obligacji 10-letnich do poziomu 2,769 (spadek o 28pb).</p>
>
Na pocz?tku tygodnia mieliśmy do czynienia ze stabilizacj? cen polskiego długu, gdyż rynek oczekiwał na środow? decyzję RPP nt. wysokości stóp procentowych. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami decyzja Rady o silniejszym od oczekiwań rynkowych złagodzeniu polityki monetarnej przyczyniła się do spadku rentowności polskich obligacji o średnich i długich terminach zapadalności. Środowe Minutes z posiedzenia FOMC, które zmniejszyło oczekiwania inwestorów na szybsze rozpoczęcie cyklu łagodzenia polityki monetarnej, oraz czwartkowe słabe dane nt. niemieckiego eksportu oddziaływały w kierunku spadku rentowności polskich obligacji na całej długości krzywej. W pi?tek mieliśmy do czynienia z lekk? korekt?, gdyż inwestorzy realizowali zyski.
W tym tygodniu w centrum uwagi polskiego rynku długu będ? krajowe dane nt. inflacji oraz produkcji przemysłowej. Prognozujemy, że we wrześniu doszło do dalszego pogłębienia deflacji, co może oddziaływać w kierunku spadku rentowności polskich obligacji. Z kolei w przypadku realizacji naszej prognozy dot. produkcji przemysłowej, wyższej od konsensu rynkowego, oczekujemy lekkiego obniżenia cen polskiego długu. Pozostałe krajowe dane (zatrudnienie i wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw oraz bilans płatniczy) nie spotkaj? się w naszej ocenie ze znacz?c? reakcj? rynku. W tym tygodniu poznamy także liczne dane z amerykańskiej gospodarki. W przypadku realizacji naszej prognozy oczekujemy, że dobre odczyty z realnej sfery gospodarki będ? oddziaływać w kierunku wzrostu rentowności polskich obligacji. Wskaźniki koniunktury wskaż? jednak naszym zdaniem na nieznaczne pogorszenie kondycji amerykańskiej gospodarki, co może oddziaływać w kierunku wzrostu cen polskiego długu. W tym tygodniu poznamy także odczyt indeksu ZEW, który z uwagi na swoj? nisk? wartość może przyczynić się do spadku rentowności polskich obligacji.
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail: jeanbaptiste.giraud@credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail: djulliard@credit-agricole.pl