Aktualności firm stowarzyszonych • Członkowie
Czy w 2022 r. była w Polsce recesja?
Zgodnie z finalnym szacunkiem GUS PKB w Polsce zwiększył się w IV kw. 2022 r. o 2,0% r/r wobec wzrostu o 3,6% w III kw. (por. MAKROpuls z 28.02.2023). Wyrównany sezonowo PKB zmniejszył się w IV kw. o 2,4% kw/kw wobec wzrostu o 1,0% kw/kw w III kw. Tym samym nie została odnotowana tzw. recesja techniczna, czyli spadek odsezonowanego PKB przez dwa kwartały z rzędu. Niemniej jednak przy uwzględnieniu spadku odsezonowanego PKB w II kw. ub. r. o 2,3% kw/kw – jego poziom w IV kw. 2022 r. był o 3,7% niższy niż w I kw. 2022 r. Był to, z wyłączeniem okresu przypadającego na pierwszą falę pandemii COVID-19 w 2020 r., największy skumulowany spadek PKB w trzech kolejnych kwartałach w historii danych, którymi dysponujemy (od 2002 r.). Z uwagi na silny skumulowany spadek aktywności gospodarczej, coraz częściej w ostatnim czasie poruszaną kwestią w mediach jest pytanie czy Polska znajduje się obecnie w recesji.
Trudno w sposób jednoznaczny określić czy dany kraj znalazł się w recesji. Pewną wskazówką w tym zakresie jest pojęcie wspomnianej wyżej recesji technicznej, jednak z uwagi na złożoność procesów makroekonomicznych jest to podejście zbyt uproszczone. Przykładowo, w przypadku USA nie korzysta się z automatycznych algorytmów definiujących recesję, a jest to wynik oceny zespołu ekspertów National Bureau of Economic Research. NBER posiada specjalną komórkę – Business Cycle Dating Committee zajmującą się ustalaniem przebiegu cyklów gospodarczych. Komitet ten przy ustalaniu okresów recesji nie posługuje się powszechnie przyjętą metodą następujących po sobie dwóch kwartałów z ujemnym wzrostem PKB. Przyjmuje on inną definicję: recesja rozumiana jest jako znaczący spadek aktywności gospodarczej na przestrzeni całego kraju, trwający dłużej niż kilka miesięcy, zwykle zauważalny w spadku realnego PKB, produktu narodowego brutto, zatrudnienia, produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej.
My również definiując recesję analizujemy szeroki zakres wskaźników makroekonomicznych, w tym opisujących sytuację narynku pracy. Uważamy, że rynek pracy pozostanie relatywnie odporny na spowolnienie wzrostu gospodarczego w najbliższych kwartałach. Po pierwsze, spadek aktywności będzie krótkotrwały co ograniczy skłonność pracodawców do redukcji miejsc pracy, biorąc pod uwagę koszty związane z koniecznością zatrudnienia nowych pracowników w czasie ożywienia gospodarczego w II poł. 2023 r. (tzw. chomikowanie zatrudnienia). Po drugie, obecnie mamy do czynienia z wysokim potem na pracę ze strony pracodawców. Liczba nowych ofert pracy oraz wskaźnik wolnych miejsc pracy kształtują się na wysokich na tle historycznym poziomach. Po trzecie, napiętej sytuacji na rynku pracy i stabilizacji bezrobocia będą sprzyjać niekorzystne tendencje demograficzne, w tym starzenie się społeczeństwa. Zgodnie z projekcjami Eurostatu, w horyzoncie najbliższej dekady podaż pracy (liczba osób w wieku produkcyjnym) zmniejszy się w Polsce o ok. 5%. Biorąc pod uwagę korzystny punkt startowy i istotną bezwładność rynku pracy, sytuacja na nim nie ulegnie szybkiemu pogorszeniu w warunkach krótkotrwałego spowolnienia wzrostu gospodarczego. Tym samym w warunkach braku zrealizowanego lub oczekiwanego znaczącego pogorszenia sytuacji na rynku pracy trudno jest mówić o wystąpieniu recesji w Polsce.
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orląt Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Romain REVEL Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: rrevel@credit-agricole.pl