Mais aussi • Membres
Czy to już początek ożywienia inwestycji?
Dynamika inwestycji zwiększyła się do 6,3% r/r w I kw. z -6,9% w IV kw. i ukształtowała się znacząco powyżej naszej prognozy spójnej z konsensusem rynkowym (3,0%). Uważamy, że głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku zwiększenia aktywności inwestycyjnej w I kw. były inwestycje publiczne – nakłady na infrastrukturę realizowane w ramach wykorzystania środków unijnych lub wyższe nakłady na obronę narodową. Jednocześnie aktywność inwestycyjna w przedsiębiorstwach utrzymywała się na obniżonym poziomie. Zgodnie z danymi GUS inwestycje przedsiębiorstw zatrudniających co najmniej 50 osób zmniejszyły się w ujęciu realnym w I kw. o 3,6% r/r wobec spadku o 8,4% w IV kw. Tym samym był to już piąty kwartał z rzędu, w którym odnotowano ich spadek w ujęciu rocznym. Prognozujemy, że kolejne kwartały przyniosą ożywienie wzrostu inwestycji wspierane przede wszystkim przez wyższy wkład nakładów na środki trwałe związany z realizacją projektów współfinansowanych ze środków unijnych. Oczekujemy, że dynamika inwestycji przedsiębiorstw będzie również kształtować się w trendzie wzrostowym w 2025 r., czemu będą sprzyjać efekty niskiej bazy z 2024 r., większe nakłady firm sektora publicznego, inwestycje skierowane na zwiększenie wydajności, a także tzw. efekt „wpychania” związany ze zwiększeniem inwestycji firm w reakcji na wyższe inwestycje publiczne (przeciwieństwo efektu „wypychania” - efekt zakładający, że inwestycje przedsiębiorstw mają często charakter komplementarny względem inwestycji publicznych, jak np. budowa stacji paliw w odpowiedzi na budowę autostrady – por. MAKROmapa z 13.02.2017).
Wzrost PKB był w I kw. był wspierany również przez wyższy wkład eksportu netto (-1,1 pkt. proc. wobec -1,6 pkt. proc. w IV kw.). Osłabienie wzrostu popytu krajowego (4,6% r/r w I kw. wobec 5,3% w IV kw.) znalazło odzwierciedlenie w stabilizacji dynamiki importu (3,5% r/r w IV i I kw.). Jednocześnie dynamika eksportu zwiększyła się do 1,1% r/r w I kw. z 0,2% w IV kw., co jest spójne z lekkim ożywieniem obserwowanym u głównych partnerów handlowych Polski.
Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl