Aktualności firm stowarzyszonych • Członkowie
Branże eksportowe nadal odporne na dekoniunkturę za granicą
Zgodnie z danymi GUS produkcja sprzedana przemysłu w przedsiębiorstwach zatrudniających powyżej 9 osób spadła w lutym o 1,2% r/r wobec wzrostu o 1,8% r/r w styczniu, kształtując się znacząco poniżej konsensusu rynkowego (1,0%) i nieznacznie poniżej naszej prognozy (-0,9%). W kierunku zmniejszenia dynamiki produkcji przemysłowej pomiędzy styczniem a lutym oddziaływał efekt statystyczny w postaci niekorzystnej różnicy w liczbie dni roboczych (w styczniu br. była ona o dwa większa niż w styczniu 2022 r., podczas gdy w lutym 2023 r. liczba ta była taka sama jak rok wcześniej). Po oczyszczeniu z wpływu czynników sezonowych produkcja przemysłowa zwiększyła się w lutym o 0,9% m/m. Oznacza to, że – zważywszy na kształtowanie się wskaźników koniunktury w przemyśle strefy euro i w Polsce w lutym br. – można oczekiwać stabilizacji odsezonowanej produkcji przemysłowej w I kw. w porównaniu z IV kw. ub. r.
W lutym odnotowano zmniejszenie rocznej dynamiki produkcji w trzech głównych grupach firm. W branżach eksportowych produkcja wzrosła o 7,0% r/r wobec 9,5% w styczniu, a spadki produkcji w ujęciu rocznym odnotowano w firmach powiązanych z budownictwem (-3,7% wobec 3,0%) i branżach pozostałych (-5,1% wobec -0,9%). Taka struktura wzrostu produkcji wskazuje, ze dodatni wkład do wzrostu produkcji przemysłowej ogółem w lutym miały jedynie branże eksportowe, w których silnym wsparciem dla aktywności była redukcja zaległości produkcyjnych przy mniej dotkliwych brakach surowców i komponentów. W naszej ocenie spadek dynamiki produkcji w branżach eksportowych był wyraźnie mniejszy, niż wynikałoby z wpływu wspomnianego wyżej efektu dni roboczych. Branże eksportowe pozostają zatem relatywnie odporne na dekoniunkturę u głównych partnerów handlowych Polski. Natomiast utrzymujący się spadek produkcji w pozostałych branżach odzwierciedla słabość popytu wewnętrznego (konsumpcyjnego i inwestycyjnego) w Polsce. Podtrzymujemy ocenę, że wyraźnego przyspieszenia dynamiki produkcji w branżach nieeksportowych można oczekiwać dopiero w II poł. br., gdy postępująca dezinflacja przyczyni się do zwiększenia realnej dynamika płac i konsumpcji, a inwestycje publiczne, współfinansowane ze środków unijnych, wyraźnie przyspieszą. W II poł. br. spodziewamy się również przyspieszenia wzrostu produkcji w branżach eksportowych, dla której wsparciem będzie oczekiwane ożywienie gospodarcze w strefie euro. Ocena ta jest spójna z lutowymi wynikami badań koniunktury w przetwórstwie przemysłowym w Polsce (PMI), wskazującymi na rosnący i najwyższy od kwietnia 2022 r. optymizm ankietowanych firm odnośnie do poziomu produkcji w horyzoncie najbliższych dwunastu miesięcy (por. MAKROpuls z 1.03.2023).
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orląt Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl
Romain REVEL Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: rrevel@credit-agricole.pl