W ubiegłym tygodniu opublikowano Minutes z marcowego posiedzenia FOMC

Część członków FED uważa, że dane makroekonomiczne z amerykańskiej gospodarki uzasadniaj? rozpoczęcie cyklu zacieśniania polityki monetarnej już na czerwcowym posiedzeniu. Inni s? zdania, iż negatywny wpływ ostatniego spadku cen nośników energii oraz silnego umocnienia dolara na inflację stanowi argument za rozpoczęciem podnoszenia stóp procentowych dopiero w II poł. br. Kilku członków FED wyraziło stanowisko, że z rozpoczęciem cyklu zacieśniania polityki monetarnej należy poczekać do 2016 r. Członkowie FED oczekuj? również, że po pierwszej podwyżce stóp procentowych tempo dalszych podwyżek będzie wolniejsze w porównaniu do poprzednich cykli zacieśniania polityki monetarnej. W zapisie dyskusji na szczególn? uwagę zasługuj? fragmenty poświęcone ostatniemu silnemu umocnieniu dolara. Większość członków FED uważa, że ma ono negatywny wpływ na amerykański eksport, a w konsekwencji na wzrost gospodarczy. Zgodnie z treści? Minutes był to główny argument, który skłonił członków FED do obniżenia marcowych projekcji wzrostu gospodarczego (por. MAKROmapa z 23.03.2015). Treść Minutes nie zmienia naszego scenariusza, zgodnie z którym FED rozpocznie cykl zacieśniania polityki monetarnej we wrześniu br. Uważamy, że członkowie FED będ? chcieli poczekać na dane z amerykańskiej gospodarki z II kw. br. aby upewnić się czy spowolnienie gospodarcze odnotowane w I kw. miało przejściowy charakter, a prawdopodobieństwo powrotu inflacji do celu w średnim okresie jest wysokie.