Analysen & Studien • Analyses & Etudes
Dane z USA w centrum uwagi polskiego rynku długu
<p style="text-align: justify;"><strong>W ubiegłym tygodniu rentowności polskich benchmarkowych obligacji 2-letnich nie zmieniły się w stosunku do poziomu sprzed dwóch tygodni i wyniosły 1,601, obligacji 5-letnich wzrosły do poziomu 2,101 (wzrost o 3pb), a obligacji 10-letnich zwiększyły się do poziomu 2,727 (wzrost o 4pb). </strong> </p>
>
Przez przeważaj?c? część ubiegłego tygodnia mieliśmy do czynienia ze wzrostem rentowności polskich obligacji, widocznym szczególnie na środkowym odcinku i długim końcu krzywej dochodowości. W naszej ocenie mogło wynikać to z ponownego wzrostu ryzyka politycznego w Polsce, a w konsekwencji wyższej premii za ryzyko, o czym świadczy zwiększenie się spreadów pomiędzy polskimi a benchmarkowymi niemieckimi i amerykańskim obligacjami na długim końcu krzywej. W czwartek miała ponadto miejsce aukcja zamiany długu, na której Ministerstwo Finansów sprzedało obligacje o 5-, 6- i 11- letnich terminach zapadalności za 8,34 mld zł, jednocześnie odkupuj?c dług zapadaj?cy na pocz?tku 2016 r. Ł?czny popyt wyniósł 8,73 mld zł. Aukcja nie miała istotnego wpływu na kształt krzywej.
W tym tygodniu w centrum uwagi polskiego rynku długu będ? dane z USA (drugi szacunek PKB, wskaźnik ufności konsumenckiej – Conference Board, finalny indeks Uniwersytetu Michigan, zamówienia na dobra trwałe, sprzedaż nowych domów, sprzedaż domów na rynku wtórnym). Oczekujemy, że mog? one zwiększyć oczekiwania rynku na podwyżkę stóp procentowych przez FED na grudniowym posiedzeniu, dlatego zagregowany wpływ danych będzie negatywny dla cen polskich obligacji. Wstępne listopadowe indeksy PMI dla najważniejszych europejskich gospodarek mog? wskazać na pogorszenie koniunktury, co będzie pozytywne dla cen polskiego długu. W czwartek oczekujemy obniżonej płynności na rynku z uwagi na Święto Dziękczynienia w USA.
***
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski(@)credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail:jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul.Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail: djulliard(@)credit-agricole.pl