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La décision de la Banque nationale suisse (BNS) d'abolir le cours-plancher

<p>La décision de la Banque nationale suisse (BNS) d'abolir le cours-plancher de 1,20 CHF/EUR a entraîné une forte appréciation de la devise helvétique face au zloty qui devrait affecter plus de 500 000 emprunteurs polonais.</p>

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Rendue publique le 15 janvier, la décision de la BNS d'abolir le cours-plancher de 1,20 CHF pour 1 euro a entraîné au cours de la journée une appréciation de la devise helvétique par rapport au zloty de l'ordre de 16,5%, d'après le cours moyen de la Banque centrale (NBP) de 4,16 CHF/PLN, le cours du franc suisse sur le marché du change ayant même momentanément dépassé le niveau de 5,1 PLN pour 1 CHF dans la matinée du 15 janvier. On notera également une baisse notable des prix des actions de certaines banques cotées ?  la Bourse de Varsovie (Getin Noble -16%, Millennium -10%, BZ WBK -7,6%, mBank -7,5%) résultant du risque concernant la qualité des crédits logement libellés en francs suisse inscrits toujours dans les bilans de certaines banques polonaises. D'après les données de la Commission de la supervision financière (KNF), les encours de crédits immobiliers libellés en franc suisse (CHF) s’établissaient, au 30 novembre, ?  131 Mds PLN (31 Mds €) ; ils représentaient encore, ?  cette date, 37,2% des encours de crédit hypothécaires des ménages. La part des crédits en francs suisses a toutefois diminué de 28,7 points sur la période 2008-2014 (elle s'élevait ?  67,8% en 2008), le régulateur des marchés financiers (KNF) ayant pratiquement interdit, en 2010, l’octroi de crédits en francs suisses en le conditionnant désormais ?  la perception de revenus en devises. Ce durcissement ne s’est cependant reflété que très progressivement sur les encours, les 550 000 ménages polonais continuant ?  rembourser des crédits en francs suisses devant désormais faire face au renchérissement conséquent de leurs mensualités libellées dans cette devise. D'après Boguslaw Grabowski, membre du Conseil économique près le Premier ministre,  ? l'appréciation inopinée de la devise helvétique va peser sur les budgets des ménages concernés  ?. Aucun plan d'assistance n'a pour l’instant été préparé en dépit du fait que la Premier Ministre, Ewa Kopacz, ait évoqué l'urgence du dossier des crédits en CHF encore en novembre 2014. En ce qui concerne les réactions des principales institutions financières polonaises, on notera un communiqué de la Banque centrale polonaise publié dans l'après-midi du 15 janvier et qui précise que le secteur bancaire polonais demeure stable et résistant aux chocs externes, parmi lesquels les variations taux de change. La NBP a par ailleurs indiqué qu'elle  ? observait et analysait attentivement le marché de change  ? tout en expliquant que  ? l'appréciation notable du franc suisse par rapport au zloty [était] déconnectée de la situation économique de la Pologne, cette dépréciation résultant de l’inflexion de la politique de change de la BNS  ?. Le communiqué précise par ailleurs que le francs suisse s'est également apprécié par rapport aux principales devises mondiales et qua  ? la volatilité du zloty par rapport ?  l'euro ne divergeait pas par rapport ?  la moyenne observée ces derniers temps  ?. La KNF a, pour sa part, indiqué que la dépréciation de la devise polonaise n’entraînerait pas, quand bien même elle atteindrait 50% par rapport au franc suisse, de dégradation majeure de la stabilité du système bancaire polonais au regard des tests de résistance récemment opérés. La KNF rappelle que dans le cas d'une dépréciation de l'ordre de 30% du zloty, le coefficient de capital pour le secteur bancaire polonais passerait de 14,62% ?  14,38% et l'indicateur des fonds propres de première qualité (Tier 1) passerait de 13,48 ?  13,28%. La KNF note par ailleurs que la décision de la Banque Nationale suisse du 15 janvier de réduire son taux directeur de 50 points de base devrait réduire les conséquences de l'appréciation de la devise helvétique pour les emprunteurs. Elle constate enfin qu'une partie importante des crédits libellés en CHF a d’ores et déj?  été remboursée ces dernières années. Le volume des crédits au logement aux ménages en CHF (en devise naturelle) a ainsi diminué de 21,6% par rapport ?  la fin de l’année 2009.