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La construction face à COVID-19
Selon l'Office central des statistiques (GUS), la production dans le secteur de la construction a augmenté de 3,7 % en glissement annuel en mars, contre 5,6 % en février, ce qui est nettement supérieur au consensus du marché (0,8 %) et inférieur à nos prévisions (6,3 %). Après avoir été débarrassée des facteurs saisonniers, la production de la construction a diminué de 3,6 % m/m en mars.
Comme nous nous y attendions, l'épidémie de COVID et les restrictions imposées par le gouvernement ont eu un impact moins négatif sur l'activité de construction que dans d'autres secteurs de l'économie. En raison de la nature de l'activité, l'épidémie n'a pas entraîné de changements significatifs dans le fonctionnement actuel des entreprises. De plus, en mars, le beau temps a contribué à l'augmentation de la production de construction et d'assemblage.
Le secteur de la construction finira également par souffrir
Malgré la faible ampleur du ralentissement de la production dans le secteur de la construction et de l'assemblage en mars, nous nous attendons à ce que la situation dans le secteur de la construction se détériore considérablement d'ici quelques mois. Cette évaluation des perspectives est fondée sur les résultats d'une enquête de GUS menée en avril sur la situation économique du secteur de la construction. Nous pensons que dans les conditions de l'épidémie actuelle, les entreprises seront réticentes à lancer de nouveaux projets d'investissement, mais la construction des installations existantes sera achevée. Dans le même temps, nous prévoyons une réduction significative des dépenses des collectivités locales qui chercheront à faire des économies dans une situation financière difficile provoquée par l'épidémie de COVID-19. Nous pensons que les investissements des ménages vont également diminuer dans les prochains trimestres (achats d'appartements à la fois à des fins d'investissement et pour satisfaire ses propres besoins). Les facteurs ci-dessus affecteront le déclin de la production de construction et d'assemblage. La production de construction et d'assemblage sera stabilisée par des investissements publics financés au niveau central, ce qui différenciera l'activité de construction des autres secteurs.
Les données de mars sur la construction et la production d'assemblage, combinées aux données sur les ventes au détail et la production industrielle publiées hier, indiquent un risque à la baisse pour nos prévisions de croissance du PIB pour le premier trimestre (0,1 % en glissement annuel) et pour l'ensemble de l'année 2020. (-3,8%).
Les données d'aujourd'hui sont légèrement positives pour le taux de change du zloty et les rendements des obligations polonaises.