Estimation préliminaire du PIB

Par rapport au trimestre précédent, la croissance s’établit ?  1,1%. En sus d’une inflation modérée loin de sa cible de moyen terme (3,0%), la stagnation en données cvs (ou leur légère baisse en données non cvs) des investissements (privés en particulier) va dans le sens d’un maintien des taux bas du côté de la Banque centrale, alors que l’absorption des fonds structurels tend ?  s’améliorer. Pour cette année, la consommation demeurera le principal moteur de la croissance. Si l’effet de base lié au programme d’allocations familiales 500 + devrait ralentir son impact d’ici la fin de l'année, les revenus croissants et le moral des ménages pourraient prendre le relai pour soutenir la croissance de la consommation dans l’attente d’une solide reprise des investissements.

En données cvs, la demande intérieure progresse de 4,1%. D’une part, la croissance de la consommation des ménages s’accélère de 4,5% au T4 2016 ?  4,7% au T1 2017 ; d’autre part, une nouvelle hausse des stocks permet ?  la FBC de rebondir fortement, passant d’une contraction de -0,7% ?  une croissance de 4,1%, tandis que l’investissement fixe, après avoir décliné de 9,0% au T4, ne croît que de 1,0% (mais décline de 0,4% en données non cvs). Au total, la demande intérieure contribue pour 3,9 pp ?  la croissance au T1 : la consommation des ménages contribue pour 3,0%, alors que la variation des stocks y concourt ?  hauteur de 0,7 pp au côté d’une contribution nulle de la FBCF. Le commerce extérieur poursuit sa forte dynamique, les exportations et les importations croissant de plus de 9,0%. Les exportations nettes demeurent stables ?  0,1 pp.

En données cvs, la croissance de la valeur ajoutée demeure stable par rapport au trimestre précédent (+3,1%). La hausse de la VA dans l’industrie se poursuit ?  une tendance soutenue (+4,8%), tandis que la VA dans le BTP marque une inflexion, passant d’une chute de 8,8% au T4 2016 ?  une augmentation de 3,4% au T1 2017. Hormis les activités financières qui peinent ?  redevenir profitables en raison des ratios macroprudentiels, tous les services marchands s’illustrent par une forte hausse : ainsi, les activités de transport et d’entreposage croissent de 9,4%, le commerce de 7,1%. Logiquement, les industries contribuent le plus ?  la croissance au T1 (+2,0 pp), alors que le BTP présente une contribution nulle. Parmi les services, si le secteur des transports et de l’entreposage contribue pour 1,7 pp et celui de l’hôtellerie et de la restauration pour 0,7 pp, les activités financières et les TIC amputent la croissance de, respectivement, 0,7 et 0,2 pp.

D'après le vice-Premier ministre et ministre du Développement et des Finances Mateusz Morawiecki, la part de l'investissement dans la croissance polonaise devrait augmenter dans les trimestres qui suivent. M. Morawiecki a indiqué que non seulement  ? on observe une hausse des investissements publics réalisés avec les financements européens mais également une accélération de l'investissement privé  ?. On notera également la prévision officialisée par le ministère du Développement d'après laquelle la croissance au 2 nd trimestre devrait être proche de celle observée au 1er trimestre ; d'après le ministère non seulement la consommation interne et les exportations devraient augmenter mais une reprise de l'investissement est également attendue.