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Cycle d'information - VEILLE ÉCONOMIQUE

L'économie décélère plus fortement que prévu

Il est presque certain que la croissance du PIB au troisième trimestre sera également négative sur une base trimestrielle, ce qui impliquerait une récession technique. La dynamique plus faible du PIB au cours des prochains trimestres sera le résultat d'effets statistiques (expiration des effets de base faibles de l'époque de la pandémie), d'une politique monétaire restrictive, d'une détérioration du sentiment des consommateurs et d'un ralentissement mondial, qui réduira la demande de biens d'exportation polonais. La durée et la profondeur de la stagnation économique dépendront du déroulement de la guerre, de la durée du séjour des réfugiés en Pologne et de la façon dont se déroulera l'hiver sans matières premières russes. Une amélioration de la situation de l'économie pourrait être influencée par le déblocage de Plan de Reconstruction Nationale (KPO) et une accélération des investissements, mais la probabilité de ce scénario diminue. Nous prévoyons une croissance du PIB d'environ 4 % en 2022.

Les primes dans le secteur minier ont soutenu la dynamique des salaires.

En juillet, les salaires moyens dans le secteur des entreprises étaient supérieurs de 15,8 % à ceux de l'année précédente. C'est plus que le taux d'inflation de juillet (15,6 %). L'augmentation réelle des salaires est liée au versement de primes : les primes saisonnières (énergie, sylviculture), celles négociées par les employés (mines) et d'autres, versées avec un retard après l'entrée en vigueur de nouveaux changements fiscaux. L'emploi a également progressé plus rapidement que prévu, de 2,3 %. Une croissance plus faible des salaires et de l'emploi est attendue dans les prochains mois, alors que la récession s'installe.

Les start-up technologiques traversent une crise grave.

Le boom des investissements induit par la pandémie est terminé, les entreprises manquent de capitaux et leurs valorisations sont en baisse. Selon les estimations de la plateforme analytique CB Insight, la valeur du marché mondial du capital-risque pourrait fondre de 24 % en un seul trimestre et de 50 % en termes annuels. Il est trop tôt pour faire une évaluation définitive, mais de nombreux éléments indiquent que nous pourrions être confrontés à l'éclatement d'une bulle spéculative sur le marché des start-up.

Le commerce se ralentit de plus en plus.

En juillet, la croissance des ventes au détail en prix constants a ralenti pour atteindre 2 % en glissement annuel : le pire résultat depuis février 2021, lorsque le commerce était limité par la pandémie. Sur une base mensuelle, les ventes ont augmenté de 1,2 %. Les plus fortes baisses de ventes ont été enregistrées dans les concessions automobiles (-15,1 %, le pire résultat depuis mai 2020) et les ventes de carburant (-13,8 %). Les magasins de meubles et d'articles blancs ainsi que les magasins spécialisés ont également vendu moins qu'il y a un an. La faible dynamique des ventes se poursuivra dans les mois à venir.

Des changements seront apportés aux droits d'accise.

Un projet de modification des droits d'accises pour les entreprises et les collectivités locales utilisant des sources d'énergie renouvelables (SER) a été publié. Le projet du Ministère des Finances prévoit la prolongation jusqu'à la fin de 2029 de l'exonération de l'accise pour les voitures hybrides avec un moteur à combustion jusqu'à 2000 cm3 et l'introduction de simplifications pour les entités produisant de l'électricité avec une puissance jusqu'à 1mW. Les règles relatives à la production d'énergie par les unités gouvernementales locales seront également simplifiées. Les règlements entreront en vigueur à différentes dates, la plupart au début de 2023.

Le Ministère des Finances présentera bientôt une nouvelle version du projet de loi sur l'impôt minimum.

Il n'y aura pas d'exclusion de la nouvelle taxe pour les pertes ou les revenus jusqu'à 50 millions d'euros. La taxe s'appliquera aux sociétés de prêt. Le projet de loi  sera évité par les entrepreneurs en restructuration, écrit Jarosław Królak dans Puls Biznesu. Le MF n'a pas tenu compte de la plupart des commentaires formulés par les organisations d'entrepreneurs, telles que Konfederacja Lewiatan et la Fédération des entrepreneurs polonais (Federacja Przedsiębiorców Polskich), qui ont tenu des consultations régulières avec le vice-ministre en charge du projet, Artur Soboń. Les entrepreneurs soulignent, entre autres, que cette solution nuira aux entreprises à faible marge et qu'elle imposera également les pertes.

La Commission européenne hésite à geler le prix du CO2

Nous avons besoin d'un système de traitement de quotas d'émission à l'échelle de l'UE pour réduire les émissions de carbone, a annoncé Ursula von der Leyen, cheffe de la Commission européenne, à Copenhague lors d'une réunion des premiers ministres des pays Baltiques. Elle a ajouté que le CO2 a un impact désastreux sur le changement climatique, qui est à son tour responsable, entre autres, de la sécheresse de cette année. La cheffe de la Commission a ainsi rejeté la demande du gouvernement polonais de suspendre temporairement le SCEQE ou de geler, pour deux ans, le prix des quotas d'émission à 30 euros. Selon Varsovie, une telle mesure permettrait d'endiguer la hausse des prix de l'électricité.

L'inflation s'accélère au lieu de ralentir

Selon l'estimation préliminaire du GUS (L’institut national de la statistique), l'inflation en août était de 16,1 %, donc plus élevée qu'en juillet (15,6 %) et également supérieure à nos prévisions et au consensus des analystes (15,4 %). En termes des quotas mensuels, les prix ont augmenté de 0,8 %. L'accélération de l'inflation est principalement due à la hausse constante des prix de l'énergie (en particulier des carburants) et des aliments. La raison pour la hausse des prix des aliments c’est l'augmentation des coûts dans la transformation et le commerce, de sorte que les prix des biens finaux ont augmenté plus rapidement que ceux des achats et de la vente en gros. L'inflation de base a également augmenté. L'accélération de l'inflation rendra plus difficile l'achèvement du cycle de hausses par le Ministère de la politique monétaire dans les prochains mois.

Bruxelles a approuvé le plan de politique agricole de la Pologne.

La Commission européenne a approuvé hier les projets de sept pays, dont la Pologne, concernant la dépense des fonds de la Politique agricole commune (PAC). Le gouvernement polonais a envoyé à Bruxelles le plan stratégique national à la mi-juillet. La Pologne recevra 25 milliards d'euros dans le cadre de la perspective 2023-2027, dont plus de 17 milliards seront consacrés aux paiements directs aux agriculteurs. 43 % des fonds doivent être consacrés à des mesures respectueuses de l'environnement, telles que la protection de l'eau, des sols et de la biodiversité, ainsi que l'utilisation d'énergies vertes. Les paiements soutiendront la capacité d'innovation de l'agriculture polonaise.

L'indice PMI polonais est le plus bas depuis le début de la pandémie.

L'indice PMI de l'industrie polonaise s'est établi à 40,9 points en août, le plus bas depuis mai 2020. La baisse des commandes de l'industrie manufacturière et des entreprises a été principalement responsable de la baisse du PMI. Cette situation est le résultat d'une détérioration du climat tant au niveau national que chez nos principaux partenaires commerciaux (les indices PMI ont également baissé dans la plupart des pays de la zone euro). La détérioration des perspectives macroéconomiques et la situation difficile sur le marché de l'énergie auront un impact négatif sur la prospérité industrielle dans les mois à venir.

Nord Stream 1 ne sera pas mis en service.

Selon Gazprom, lors du contrôle, dans la turbine alimentant la ligne principale de la station de compression de Portovaya, qui achemine le gaz vers l'Allemagne, est apparue une fuite d’huile. Le directeur adjoint de Gazprom a pris la décision de suspendre les livraisons jusqu'à ce que le défaut soit réparé par Siemens Energy. Cependant, l'entreprise n’a pas enregistré de demande de réparation de la part de la Russie. Pour rappel, Gazprom a également eu du mal à livrer du gaz à temps en juillet. Cette décision va donc accentuer la pénurie de gaz en Europe et ses prix de gros.