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Le COVID-19 réduira-t-il l'inflation en 2021?
L'inflation en 2020 a été fortement influencée par la pandémie COVID-19. Ainsi, les prix de certains biens et services ont évolué différemment des années précédentes, ce qui s'est traduit par d'importants changements dans la dynamique annuelle des prix dans de nombreuses catégories. Ces changements inhabituels, dus à l'impact de la soi-disant effet de base, aura un impact significatif sur l'inflation de cette année. Les principales conclusions de notre analyse des tendances de l'inflation sont présentées ci-dessous.
Les effets de base sur l'inflation sont définis comme une variation des prix m / m, qui diffère clairement de celle enregistrée «habituellement» au cours d'un mois donné. Dans ce contexte, il y a un problème de détermination de la variation typique du prix m / m au cours d'un mois donné. À cette fin, la variation de prix moyenne enregistrée un mois donné sur une période plus longue est généralement calculée. Cela permet de cartographier correctement le modèle saisonnier des prix des biens et services individuels. Si le changement relatif enregistré est supérieur à la tendance normale, il est considéré comme une base élevée, et si le changement est plus petit que d'habitude - une base basse. Une telle approche permet, par exemple, de prendre correctement en compte les ventes de vêtements qui ont lieu chaque année au cours du même mois, et donc, malgré la forte variation observée des prix m / m, ils ne sont pas qualifiés d'effets de base.
La définition des effets de base est cruciale pour bien comprendre les tendances de l'inflation. Si ce mois-ci a vu un changement des prix en m / m en ligne avec le modèle saisonnier, et dans la même période il y a un an, nous avions une base élevée, la dynamique annuelle d'inflation diminuera. En revanche, si il y a un an nous observions une base basse, et ce mois-ci une variation m / m des prix était typique, nous verrons une augmentation de l'inflation annuelle. Plus les anomalies d'il y a un an sont importantes (c'est-à-dire des effets de base plus importants), plus leur impact sur les variations de l'inflation actuelle sera important.
Dans notre analyse, nous avons adopté la moyenne de 2005 à 2019 comme variation de prix typique au cours d'un mois donné. Dans la première étape, nous avons calculé les effets de base de l'inflation totale, puis nous les avons décomposés en biens et services (voir graphique). Des valeurs positives sur le graphique signifient les effets d'une base élevée à partir de 2020, c'est-à-dire qu'elles seront propices à une baisse de l'inflation au cours du mois correspondant de 2021. En revanche, les valeurs négatives signifient des effets de base faibles et auront un effet inverse sur l'inflation en 2021. Les valeurs présentes de combien de points de pourcentage les effets de base susmentionnés ont stimulé ou abaissé l'inflation totale au cours des mois individuels de 2020 par rapport à la situation dans laquelle des changements de prix m / m typiques pour un mois donné seraient observés. En termes simplifiés, on peut supposer que ces effets auront un impact de même ampleur (mais avec le signe opposé) sur l'inflation en 2021.
Les mois de janvier et février 2020 ont connu une base élevée en raison de l'augmentation des prix de l'électricité, de l'augmentation des frais de collecte des ordures et de l'augmentation des prix des denrées alimentaires. En mars, les prix ont évolué étroitement pour suivre la tendance saisonnière historique. Le mois d'avril a vu à la fois une base élevée pour les services (collecte des déchets et services de transport) et une base basse pour les carburants, ce qui s'est traduit par une base élevée pour l'inflation globale. En mai, nous avons enregistré un certain nombre d'effets de base élevés liés au phénomène de transfert des coûts par les entreprises lié à la nécessité de répondre aux exigences de sécurité en cas de pandémie sur les consommateurs (services dentaires, coiffure, cosmétiques et soins de beauté), et une augmentation pro-inflationniste de la demande de produits de soins personnels et de produits de protection individuelle a également été notée. Cependant, ces effets ont été entièrement compensés par de nouvelles baisses des prix des carburants et une augmentation saisonnière plus faible que d'habitude des prix des denrées alimentaires. En juin, une base élevée a été enregistrée, entre autres en raison de la hausse des prix des carburants et des hausses de la catégorie «loisirs et culture». Au cours des mois d'été suivants, les effets de base sur les catégories individuelles se sont équilibrés et, par conséquent, les variations de l'inflation en termes de m / m étaient conformes à la tendance saisonnière. Octobre a vu une base basse pour les prix des denrées alimentaires. En novembre et décembre 2020, les effets de base se sont à nouveau dissipés.
Il convient également de rappeler que lors du calcul de l'impact des effets de base au sein des différentes catégories sur l'inflation totale, le poids de ces catégories dans le panier d'inflation doit être pris en compte. On peut faire face à une situation où l'on constate une forte variation des prix dans une catégorie donnée, mais son impact sur l'inflation globale sera insignifiant en raison de la faible importance de cette catégorie. Le meilleur exemple est la catégorie «services financiers fournis par les banques et autres institutions», dont le prix a augmenté de 42,9% m / m en mai 2020, mais en tenant compte du fait que la part des dépenses consacrées à ces services dans l'ensemble du panier d'inflation n'est que de 0 05%, l'impact de cette hausse sur l'inflation était négligeable (il s'élevait à 0,02 point de pourcentage). Par conséquent, la description ci-dessus ne présente que les tendances les plus importantes dans la formation des effets de base de 2020.
En analysant le profil des variations de prix atypiques enregistrées en 2020, on peut dire que si les prix totaux en 2020 ont évolué conformément au schéma saisonnier, alors au début de 2021, nous observerons une baisse du taux d'inflation annuel en raison des effets de base élevés. Ensuite, en avril et en mai, l'inflation sera dopée par les effets d'une base faible sur les carburants, tandis qu'en juin elle diminuera à nouveau. Au second semestre 2021, l'impact des effets de base 2020 sera limité. Ce n'est qu'en octobre que l'on peut s'attendre à une augmentation de la dynamique annuelle des prix d'env. 0,2 point
En termes d'ampleur de l'impact, sur tous les effets de base mentionnés ci-dessus, le plus grand impact sur l'inflation en 2021 sera celui observé dans la catégorie «carburants». Ils contribueront à l'augmentation de l'inflation totale en 2021, en moyenne d'env. 0,6-0,7 points pour cent À son tour, le soi-disant "COVID augmente" mis en œuvre en 2020, c'est-à-dire les augmentations de prix susmentionnées liées au phénomène de répercussion des coûts par les entreprises lié à la nécessité de répondre aux exigences de sécurité des consommateurs, augmentation pro-inflationniste de la demande de certains services en raison de la perspective prolongée du travail à distance et ultérieur l'isolement social et les augmentations pour compenser la baisse du chiffre d'affaires, en raison des effets d'une base élevée, contribueront à une diminution de l'inflation annuelle moyenne en 2021 d'env. 0,2-0,3 points pour cent
Il convient également de noter qu'en plus des effets de base, en 2021, l'inflation sera fortement influencée par: de nombreuses hausses de prix provoquées par des décisions administratives (suite à l'introduction de la taxe sur le sucre, de la taxe commerciale, des hausses de prix de l'électricité, des redevances plus élevées pour l'élimination des déchets) , l'impact pro-inflationniste de la reprise économique, ainsi que les augmentations de prix pour compenser la baisse du chiffre d'affaires en 2020 causée par les restrictions gouvernementales. Un facteur d'incertitude supplémentaire pour la croissance des prix en 2021 sera la révision annuelle des pondérations dans le panier de l'inflation par l'Office central des statistiques, reflétant une structure clairement différente des dépenses des budgets des ménages en 2020 par rapport aux années précédentes. Compte tenu des facteurs exposés ci-dessus, nous prévoyons que s'élèvera à 2,6% a / a en moyenne annuelle en 2021 contre 3,4% en 2020. Une évaluation plus précise des tendances de l'inflation sera possible après avoir pris connaissance du système révisé de pondérations du panier d'inflation, qui sera publié par l'Office central des statistiques en mars de cette année.