Analizy i badania
Dynamika PKB przekroczy 4,0% w IV kw. 2017 r.
<p style="text-align: justify;">Prognozujemy, że tempo wzrostu PKB w 2017 r. zwiększy się do 3,3% wobec 2,8% r/r w 2016 r. Wzrost PKB w Polsce będzie wspierany przez przyspieszenie dynamiki inwestycji ogółem związane z wyższą absorbcją środków unijnych. W przeciwnym kierunku będzie oddziaływało wygaśnięcie na przełomie II i III kw. pozytywnego wpływu programu Rodzina 500+ na dynamikę konsumpcji. Ponadto uważamy, że w br. będziemy mieli do czynienia z ożywieniem w światowym handlu mającym pozytywny wpływ na dynamikę polskiego eksportu (por. MAKROmapa z 06.02.2017). W rezultacie prognozujemy, że tempo wzrostu gospodarczego osiągnie 4,1% r/r w IV kw.</p>
>
Ze względu na oddziaływanie efektów niskiej bazy dla dynamiki cen paliw i nośników energii (obniżka cen pr?du i gazu w styczniu 2016 r.) inflacja silnie zwiększy się do 1,8% r/r w I kw. 2017 r. wobec 0,2% w IV kw. ub. r. W kolejnych kwartałach nast?pi stopniowe osłabienie impulsu inflacyjnego (wywołanego wzrostem cen surowców), a w rezultacie roczne tempo wzrostu cen obniży się do 1,3% w IV kw.
Uważamy, że rynek pracy znajduje się blisko stanu równowagi. Oczekujemy, że dynamika zatrudnienia poza rolnictwem będzie się stopniowo obniżać i w IV kw. 2017 r. osi?gnie poziom 0,1% r/r. Prognozujemy, że stopa bezrobocia rejestrowanego ukształtuje się na poziomie 8,1% na koniec 2017 r. wobec 8,3% w grudniu 2016 r. Trudności w znalezieniu wykwalifikowanych pracowników oraz wzrost inflacji będ? oddziaływały w kierunku nasilenia presji płacowej. W efekcie oczekujemy lekkiego zwiększenia nominalnego tempa wzrostu płac z 3,8% w 2016 r. do 4,5% w 2017 r.
Uważamy, że stopy procentowe w Polsce pozostan? na niezmienionym poziomie do czerwca 2018 r. Naszym zdaniem, ze względu na inflację kształtuj?c? się blisko celu oraz oczekiwane przez nas umiarkowanie silne tempo wzrostu gospodarczego, Rada zdecyduje się na rozpoczęcie cyklu zacieśniania polityki pieniężnej w czerwcu 2018 r. i podniesie stopy procentowe ł?cznie o 50 pb w 2018 r.
W 2017 r. oczekujemy stopniowego spadku kursu EURPLN do 4,18 na koniec roku. Aprecjacja złotego będzie zwi?zana ze spodziewanym przez nas przyspieszeniem wzrostu gospodarczego w II poł. 2017 r. i towarzysz?cym mu nasileniem rynkowych oczekiwań na podwyżki stóp NBP.
***
Credit Agricole Bank Polska S.A. pl. Orl?t Lwowskich 1, 53-605 Wrocław www.credit-agricole.pl
Niniejszy materiał został sporz?dzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodz?cych ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale maj? charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.
Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski(@)credit-agricole.pl
Jean-Baptiste GIRAUD Dyrektor Pionu Dużych Klientów Korporacyjnych Head of Large Corporate Client Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 02 e-mail:jeanbaptiste.giraud(@)credit-agricole.pl
David JULLIARD Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Mid Corporate Client Division ul.Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 573 80 82 e-mail: djulliard(@)credit-agricole.pl